MakroExpress: Podaż pieniądza M3 w marcu +5.8%r/r

Podaż pieniądza M3 wzrosła w marcu o 5.8%r/r wobec wzrostu o 4.9%r/r w lutym. Konsensus rynkowy wskazywał na wzrost podaży M3 o 5.3%r/r.

W marcu wolumen depozytów wzrósł o PLN3.0mld m/m (przy wzroście wolumenu pieniądza gotówkowego w obiegu o PLN3.8mld) wobec wzrostu o PLN6.3mld m/m w lutym, przy czym w horyzoncie m/m odnotowano spadek depozytów a vista o PLN5.7mld oraz wzrost depozytów terminowych o PLN8.8mld. Depozyty gospodarstw domowych w sumie odnotowały wzrost o PLN5.1mld m/m wobec wzrostu o PLN8.2mld m/m w lutym, zaś depozyty przedsiębiorstw zmalały o PLN2.2mld m/m wobec spadku o PLN6.8mld m/m w lutym. Szczególną uwagę zwraca spadek stanu depozytów bieżących wśród przedsiębiorstw o PLN8.4mld m/m oraz jednoczesny wzrost stanu depozytów terminowych sektora o PLN6.2mld m/m. Swój wkład w miesięczne zmiany stanu wolumenu depozytów gospodarstw domowych i przedsiębiorstw mógł mieć wzrost wynagrodzeń oraz wypłata premii w sektorze górniczym oraz handlowym. Wzrost w kategorii kredyty wyniósł PLN4.1mld wobec wzrostu o PLN8.2mld w lutym, przy czym wśród gospodarstw domowych wzrost ten w horyzoncie miesięcznym wyniósł w marcu PLN2.6mld wobec PLN4.5mld w lutym, wśród przedsiębiorstw zaś PLN1.7mld wobec PLN4.0mld w lutym.

Wnioski: Na przestrzeni całego Q1’18 obserwowano spadek wartości depozytów i jednoczesny wzrost wartości kredytów sektora przedsiębiorstw, co być może jest sygnałem przyspieszenia wzrostu inwestycji w minionym kwartale.

W nadchodzących miesiącach spodziewamy się zbliżonych odczytów dynamiki podaży pieniądza mierzonej agregatem M3. Niezmiennie niski poziom realnych stóp procentowych skłania ku rozwiązaniom oferowanym przez fundusze inwestycyjne, które to notują wielomiesięczne dodatnie bilanse sprzedaży. Niemniej, trwające cykliczne ożywienie, towarzyszące mu pozytywne nastroje, wysoki popyt konsumpcyjny oraz oczekiwany wzrost inwestycji, zwłaszcza w sektorze przedsiębiorstw, mogłyby przełożyć się na wzrost wolumenu kredytów tak sektora gospodarstw domowych, jak i przedsiębiorstw.

Agata Adamczyk
Ekonomista

Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych.