MakroExpress: Produkcja przemysłowa w marcu: 1.8%r/r, budowlano-montażowa: 16.2%r/r, wskaźnik PPI: 0.3%r/r

Produkcja przemysłowa wzrosła w marcu o 1.8%r/r wobec wzrostu o 7.4%r/r w lutym i konsensusu rynkowego na poziomie 3.0%r/r. Po uwzględnieniu czynników sezonowych produkcja wzrosła o 5.1%r/r wobec wzrostu o 7.3%r/r w lutym. Produkcja budowlano-montażowa wzrosła w marcu o 16.2%r/r wobec wzrostu o 31.4%r/r w lutym. Konsensus rynkowy wskazywał na wzrost produkcji budowlano-montażowej o 17.8%r/r. Ceny producentów (PPI) wzrosły w marcu o 0.3%r/r wobec spadku o 0.2%r/r po korekcie w lutym. Konsensus rynkowy wskazywał na odczyt PPI na poziomie 0.0%r/r.

Wnioski: Dane dotyczące produkcji przemysłowej i produkcji budowlano-montażowej okazały się w marcu, zgodnie z oczekiwaniami zresztą, słabsze od zanotowanych w lutym. Spory wpływ na to miały ubiegłoroczne marcowe wyniki przemysłu i budownictwa, które były jednymi z najwyższych na przestrzeni poprzedniego roku. Innymi negatywnymi czynnikami w przypadku przemysłu były słabsze zamówienia z zagranicy, a w przypadku budownictwa niekorzystne (jak na tę porę roku) warunki pogodowe. Niemniej jednak zarówno produkcja przemysłowa, jak i produkcja budowlano montażowa, pozostają cały czas w fazie wzrostowej, co jest generalnie dobrą informacją z punktu widzenia tempa wzrostu gospodarczego. GUS podał dziś także szacunki dotyczące dynamiki produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej w pierwszym kwartale br. Pierwsza wyniosła 5.6%r/r wobec 8.5%r/r w czwartym kwartale 2017 r., zaś druga 26.1%r/r wobec 17.1%r/r w ostatnim kwartale poprzedniego roku. To oznacza, że wzrost gospodarczy ciągnięty był w pierwszym kwartale br., oprócz silnej konsumpcji, także przez wzrost inwestycji. Ich dynamika mogła znaleźć się w okolicach 8-10%r/r, a dynamika PKB w tym okresie przewyższała zapewne nadal 5.0%r/r. W całym 2018 r. tempo wzrostu PKB ukształtuje się prawdopodobnie w okolicach 4.6%, a w wariancie optymistycznym może być nawet wyższe.

Opublikowane dziś dane są kolejnymi, które wpisują się w „łagodną” retorykę RPP. Inflacja w Polsce pozostaje niska, a jednocześnie tempo wzrostu gospodarczego pozostaje wysokie. Rozkręciły się ponadto, jak wszystko na to wskazuje, długo wyczekiwane przez RPP inwestycje. W takich warunkach Rada utrzymywać będzie stopy procentowe na niezmienionym poziomie przez długie jeszcze miesiące i kwartały. Do zmian stóp dojdzie najwcześniej w 2020 r.

Monika Kurtek
Główny Ekonomista

Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych.