r.

MakroExpress - Wskaźnik CPI w lipcu (ostateczny szacunek): -0.9%r/r

Według ostatecznego szacunku GUS wskaźnik cen towrów i usług (CPI) wyniósł w lipcu -0.9%r/r wobec wstępnego szacunku na tym samym poziomie. W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0.3%m/m wobec wstępnego szacunku również na tym samym poziomie.

Wnioski: Opublikowane dziś dane potwierdziły pogłębienie się deflacji w lipcu. Potwierdziły również, że główną tego przyczyną był sezonowy spadek cen w kategorii żywność i napoje bezalkoholowe (o 1.0%m/m) oraz spadek cen w kategorii transport (o 0.2%m/m - za sprawą zniżki cen paliw). Sezonowe wyprzedaże odbiły się także na cenach odzieży i obuwia – tutaj spadek wyniósł aż 3.1%m/m. W sierpniu wszystkie wymienione wyżej kategorie prawdopodobnie zanotują ponowne spadki cen m/m, ale już raczej mniejsze niż w lipcu, w związku z czym deflacja może się nieco zawęzić. Nie zmienia to jednak zasadniczo ścieżki wskaźnika CPI do końca br. Według moich prognoz deflacja utrzymać się może co najmniej do listopada, a średniorocznie wyniesie 0.7%.

Opublikowane dziś dane nie będą miały większego wpływu na wrześniową decyzję RPP w sprawie stóp procentowych. Przed wrześniowym spotkaniem zresztą RPP będzie miała okazję poznać kolejne dane, tj. wstępny szacunek sierpniowego wskaźnika CPI. Większym zmartwieniem, jak się wydaje, może być dla Rady nikłe przyspieszanie wzrostu gospodarczego w drugim kwartale, które przybliża realizację prognozy ścieżki PKB zaprezentowanej w lipcowej projekcji NBP, a którą RPP uważała do tej pory za zbyt pesymistyczną. To te dane skłonią zapewne część członków Rady do myślenia o obniżkach stóp procentowych, ale w mojej ocenie szanse na faktyczne ich cięcie są obecnie niewielkie. Rada najprawdopodobniej powtarzać będzie, że obniżka kosztu pieniądza nie będzie miała wpływu ani na powrót inflacji (bo ceny spadają za sprawą czynników zewnętrznych), ani też inwestycji (bo ich brak nie wynika ze zbyt drogiego pozyskania finansowania). O ile na świecie nie wydarzy się nic co mogłoby spowodować ponowne głębokie spowalnianie gospodarki strefy euro, oczekuję stabilizacji stóp procentowych w Polsce przynajmniej do końca przyszłego roku.

 


Kontakt dla mediów

Monika Kurtek

M.kurtek@pocztowy.pl

Powiązane artykuły