MakroExpress - Komunikat RPP bez zmian

W ocenie Rady, prawdopodobna jest kontynuacja stopniowej poprawy koniunktury, jednak presja inflacyjna pozostanie ograniczona. RPP podtrzymała ocenę, że stopy procentowe NBP powinny pozostać na obecnym poziomie co najmniej do końca pierwszego półrocza 2014 r., a wcześniejsze obniżki stóp oraz ich późniejsze utrzymanie sprzyja ożywieniu gospodarczemu, stopniowemu powrotowi CPI do celu oraz stabilizacji na rynkach finansowych.

Wnioski: Decyzja i komunikat Rady nie były zaskoczeniem. Od poprzedniego posiedzenia RPP zostały opublikowane lepsze od oczekiwań dane z krajowej gospodarki, jednak skala pozytywnego zaskoczenia nie wpływa na zmianę oceny sytuacji w gospodarce. Prezes NBP M.Belka powiedział w czasie konferencji prasowej, że cała RPP jest zgodna, że przez najbliższe pół roku stopy powinny pozostać bez zmian. Taka deklaracja potwierdza, że w krajowej polityce pieniężnej czeka nas spokojny okres. Dopiero marcowe posiedzenie i publikacja nowej projekcji inflacji może przyczynić się do stopniowej zmiany wydźwięku komunikatów Rady. W naszej ocenie kluczowa dla perspektyw w polityce pieniężnej będzie dopiero kolejna projekcja NBP (w lipcu 2014 r.), która da odpowiedź na pytania o datę pierwszej podwyżki stóp procentowych. W naszej ocenie pierwsza podwyżka stóp będzie miała miejsce na przełomie Q3’14 i Q4’14.