MakroExpress - Sprzedaż detaliczna w lipcu: 4.3%r/r, bezrobocie: 13.1%

Sprzedaż detaliczna w lipcu wzrosła nominalnie o 4.3%r/r wobec wzrostu o 1.8%r/r w poprzednim miesiącu. Dynamika sprzedaży detalicznej okazała się wyższa od naszej prognozy na poziomie 3.1%r/r i konsensusu rynkowego na poziomie 3.2%r/r. W ujęciu realnym sprzedaż detaliczna wzrosła w lipcu o 4.3%r/r wobec wzrostu o 2.6%r/r w czerwcu. Stopa bezrobocia rejestrowanego spadła w lipcu do 13.1% z 13.2% w czerwcu. Bezrobocie według BAEL wyniosło w Q2’13 10.4%.

Wnioski:

Lipcowe dane dotyczące sprzedaży detalicznej zaskoczyły pozytywnie. Za wzrost odpowiadały m.in. poprawa w sprzedaży samochodów, która wynika z wprowadzonych przez dealerów promocji oraz wyższa dynamika sprzedaży żywności. Dane o sprzedaży detalicznej wskazują na stopniową poprawę w krajowej gospodarce. Popyt konsumpcyjny pozostaje słaby, jednak realny wzrost wynagrodzeń obserwowany w ostatnich miesiącach powoli przekłada się na decyzje zakupowe konsumentów. W kolejnych miesiącach spodziewamy się wzrostu rocznej dynamiki sprzedaży detalicznej, za co będzie odpowiadać stopniowa poprawa nastrojów konsumentów. Spadek stopy bezrobocia do 13.1% w lipcu wynika głównie z czynników sezonowych. W sierpniu spodziewamy się stabilizacji stopy bezrobocia na obecnym poziomie i jego stopniowego wzrostu w kolejnych miesiącach.

Z punktu widzenia RPP dzisiejsze dane są neutralne, ze względu na deklaracje RPP o zakończeniu cyklu łagodzenia polityki pieniężnej. Oczekujemy, że w najbliższych miesiącach stopy pozostaną na obecnym poziomie, a pierwsze podwyżki będą możliwe w drugiej połowie 2014 r.