MakroExpress - Inflacja CPI w lipcu wzrosła do 1.1%r/r z 0.2%r/r w czerwcu

Inflacja CPI wzrosła w lipcu do 1.1%r/r z 0.2%r/r w czerwcu i okazała się wyraźnie wyższa od naszej prognozy i oczekiwań analityków na poziomie 0.5%r/r.

Wnioski: Po rekordowo niskim odczycie CPI w czerwcu lipiec przyniósł pierwszy od 12 miesięcy wzrost rocznego wskaźnika inflacji. Rynek spodziewał się odbicia inflacji, jednak skala wzrostu okazała się zdecydowania większa od oczekiwań analityków. Należy zwrócić uwagę, że w lipcu mieliśmy do czynienia z jednorazowym wzrostem cen wywozu śmieci, który wyraźnie podwyższył wskaźnik inflacji (wzrost o ponad 47.6%m/m). W przeciwnym kierunku oddziaływały obniżki cen energii elektrycznej (spadek o 2.1%m/m), jednak wpływ tego czynnika był zdecydowania mniejszy. Poza tymi czynnikami należy zwrócić uwagę na silniejszy niż oczekiwaliśmy wzrost cen paliw oraz słabszy spadek cen żywności w ujęciu m/m niż zakładaliśmy w naszej prognozie.

Dzisiejszy wysoki odczyt inflacji to nie efekt odrodzenia w krajowej gospodarce. Za znaczącą cześć niespodzianki odpowiadają czynniki jednorazowe, a inflacja bazowa pozostaje umiarkowana. Spodziewamy się, że w kolejnym miesiącu inflacja nieznacznie się obniży, a w całym 2013 presja inflacyjna pozostanie na niskim poziomie (chociaż od jesieni roczny wskaźnik CPI będzie najprawdopodobniej stopniowo rósł)

Z perspektywy RPP dane nie zmieniają obrazu sytuacji. Inflacja znajduję się poniżej dolnej dopuszczalnej granicy odchyleń od celu i na razie brak jest sygnałów, wskazujących na wzrost zagrożenia inflacją w najbliższych kwartałach. Zgodnie z zapowiedzią prezesa NBP co najmniej do końca roku nie należy spodziewać się zmian stóp procentowych.