MakroExpress - Produkcja przemysłowa w listopadzie +2.9%r/r, inflacja PPI –1.5%r/r

Produkcja przemysłowa wzrosła w listopadzie o 2.9%r/r wobec wzrostu o 4.4%r/r w październiku. Wzrost produkcji okazał się wyższy od oczekiwań rynkowych na poziomie 1.7%r/r/ i bliższy naszej prognozie 3.5%r/r. Po uwzględnieniu czynników sezonowych produkcja w listopadzie wzrosła o 4.4%r/r wobec wzrostu o 3.8%r/r w październiku. Produkcja budowlano-montażowa spadła w listopadzie o 2.9%r/r wobec spadku o 3.2%r/r w październiku.

Ceny producentów (PPI) spadły w listopadzie o 1.5%r/r wobec spadku o 1.4%r/r po korekcie w październiku. Spadek okazał się większy od oczekiwań rynkowych na poziomie -1.1%r/r.

Wnioski: Produkcja przemysłowa w listopadzie rosła w tempie wolniejszym od zanotowanego w październiku i wrześniu. Duży wpływ miała na to mniejsza aż o 4 w stosunku do miesiąc poprzedniego (i 2 w stosunku do listopada 2012 r.) liczba dni roboczych. Z drugiej strony dynamika produkcji okazała się wyższa od średnich oczekiwań rynkowych, co skądinąd jest wiadomością pozytywną. Co więcej, grudniowy odczyt produkcji może być dwucyfrowy (ze względu na bardzo niską bazę odniesienia z roku ubiegłego), co w efekcie przełożyć się powinno na dynamikę produkcji w całym czwartym kwartale jeszcze wyższą niż w trzecim kwartale. Listopad był także miesiącem poprawy wyników w budownictwie. Mniejszą liczbę dni roboczych zneutralizowały sprzyjające warunki pogodowe, dzięki czemu spadek produkcji budowlano-montażowej był już naprawdę niewielki. Ponieważ brak zimy w grudniu także pozwala na realizację projektów budowlanych, nie jest wykluczone że kolejne dane pokażą już wzrost produkcji budowlano-montażowej.

Listopadowe dane z sektora przemysłowego i z budownictwa, po niezłym październiku, pozwalają sądzić że w ostatnim kwartale br. ma miejsce dalsze przyspieszanie tempa wzrostu gospodarczego Dane te nie będą miały jednak wpływu na najbliższą decyzję RPP dotyczącą poziomu stop procentowych. Naszym zdaniem stopy pozostaną na obecnym poziomie co najmniej do września przyszłego roku.