MakroExpress - Sprzedaż detaliczna w listopadzie: 3.8%r/r, bezrobocie: 13.2%

Sprzedaż detaliczna w listopadzie wzrosła nominalnie o 3.8%r/r wobec wzrostu o 3.2%r/r w poprzednim miesiącu. Dynamika sprzedaży detalicznej okazała się wyższa od średniej prognozy rynkowej na poziomie 3.2%r/r i bliska naszej prognozie na poziomie 3.7%r/r. W ujęciu realnym sprzedaż detaliczna wzrosła w listopadzie o 4.2%r/r wobec wzrostu o 3.7%r/r w październiku. Zgodnie z oczekiwaniami stopa bezrobocia rejestrowanego wzrosła w listopadzie do 13.2%.

Wnioski: Zgodnie z naszymi oczekiwaniami tempo wzrostu sprzedaży detalicznej przyspieszyło w listopadzie, przekraczając poziom z października. Wynik ten mocno wsparła niska baza odniesienia z listopada zeszłego roku. To właśnie w końcówce 2012 r. wyraźnie widoczne było już hamowanie wydatków gospodarstw domowych, do tego stopnia że w grudniu zanotowany został pierwszy od kwietna 2010 r. spadek sprzedaży o 2.5%r/r. Niska baza odniesienia sprawi naszym zdaniem, że w grudniu br. dynamika sprzedaży detalicznej znajdzie się w okolicy 7.0-9.0%r/r.

Listopad był miesiącem wzrostu stropy bezrobocia, przy czym podkreślić należy że był to wzrost mniejszy w porównaniu z okresem analogicznym ostatnich dwóch lat. Sprzyjające warunki atmosferyczne w listopadzie br. (np. dla budownictwa) oraz uruchomienie kolejnych środków finansowych na aktywizację bezrobotnych przez Ministerstwo Pracy, pozytywnie „odbijają się” na statystykach dotyczących bezrobocia. Ponieważ aura sprzyja także w grudniu, na koniec roku stopa bezrobocia najprawdopodobniej osiągnie 13.5%, tj. poniżej oczekiwanych jeszcze niedawno 13.7-13.8%.

Jeśli chodzi o wpływ opublikowanych dziś danych na najbliższą decyzję RPP, to będzie on właściwie żaden. Rada przynajmniej do końca czerwca 2014 r. nie zmieni poziomu stóp i nadal uważamy, że pierwszym możliwym terminem ich podwyżki jest wrzesień przyszłego roku.