MakroExpress - CPI pozostanie ujemny, stopy nie będa zmieniane - komunikat RPP

Pierwszy komunikat częściowo „nowej” RPP nieco różni się od opublikowanego miesiąc temu. Rada wskazuje że w Polsce – według wstępnych danych – przyspieszyło tempo wzrostu PKB w czwartym kwartale 2015 r., gdzie głównym czynnikiem tego wzrostu pozostawał popyt krajowy, wspierany przez korzystną sytuację na rynku pracy, pozytywne nastroje konsumentów oraz dobrą sytuacją finansową firm. Rada ponownie zwraca uwagę, że roczna dynamika cen konsumpcyjnych oraz cen produkcji pozostają ujemne, ale tym razem nie wskazuje że skala deflacji stopniowo będzie się zmniejszać. Oczekiwane jest stopniowe przyspieszenie inflacji bazowej. Rada podkreśla, że główną przyczyną utrzymywania się deflacji pozostaje silny spadek cen surowców energetycznych na rynkach światowych. Rada powtórzyła w komunikacie, że postanowiła utrzymać stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie uznając, że w świetle dostępnych danych i prognoz obecny poziom stóp sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego wzrostu oraz makroekonomicznej równowagi. Pełniejsza ocena perspektyw kształtowania się dynamiki cen oraz wzrostu gospodarczego w kolejnych kwartałach będzie możliwa po zapoznaniu się z marcową projekcją inflacji i PKB – napisano w komunikacie.

Wnioski: Dzisiejszy komunikat RPP, obradującej już w zmienionym i jednocześnie niepełnym składzie (w posiedzeniu wzięło udział trzech członków wybranych przez Senat, nie wzięło natomiast udziału dwoje niezaprzysiężonych jeszcze członków wybranych przez Sejm), nieco różni się od komunikatów z ostatnich miesięcy. Różnica dotyczy oczekiwań Rady co do kształtowania się w kolejnych miesiącach wskaźnika CPI. O ile do tej pory utrzymywano w komunikatach, że wskaźnik cen będzie stopniowo rosnąć, o tyle w dzisiejszym komunikacie tego stwierdzenia zabrakło. Wbrew oczekiwaniom w konferencji po posiedzeniu RPP nie wziął udziału żaden nowy członek. W marcu Rada powinna spotkać się już w pełnym składzie, z 8 nowymi członkami, a ponadto zapozna się z najnowszymi prognozami gospodarczymi NBP, dotyczącymi m.in. PKB i CPI. Z całą pewnością nastąpi rewizja w dół ścieżki CPI, ale sądząc po wypowiedziach prezesa NBP M.Belki nie skłoni to raczej członków RPP do bardziej „gołębiego” spojrzenia na politykę monetarną. Z wypowiedzi M.Belki należy wnioskować, że w najbliższych miesiącach stopy procentowe nie będą zmieniane. Presję z RPP zdejmuje do pewnego stopnia wyraźne osłabienie złotego po obniżce 15 stycznia br. ratingu Polski przez agencję S&P, i wydaje się że nawet jeśli EBC lub inne banki centralne będą dalej luzować politykę pieniężną, to również nie będzie to czynnik który mógłby skłonić Rade do jakichś działań. Ponadto, jak wskazują wypowiedzi prezesa NBP, przy decyzjach dotyczących poziomu stóp procentowych pod uwagę będzie brana sytuacja sektora bankowego, na który w ostatnim czasie nałożonych zostało szereg obciążeń.