MakroExpress: Decyzje Rady w kolejnych miesiącach będą nadal nakierowane na obniżenie inflacji - komunikat po posiedzeniu RPP

W komunikacie po dzisiejszym posiedzeniu RPP powtarza, że w Polsce trwa ożywienie aktywności gospodarczej, mimo kolejnej fali wzrostu zachorowań, a w najbliższych kwartałach oczekiwane jest utrzymywanie się korzystnej sytuacji gospodarczej, choć czynnikiem niepewności jest wpływ pandemii na globalną i krajową koniunkturę, a także oddziaływanie ograniczeń podażowych oraz wysokich cen surowców energetycznych na gospodarkę. W opinii RPP podwyższona inflacja wynika w głównej mierze z oddziaływania czynników zewnętrznych i niezależnych od krajowej polityki pieniężnej, ale dodatnio na dynamikę cen oddziałuje także trwające ożywienie gospodarcze, w tym popyt stymulowany wzrostem dochodów gospodarstw domowych. W dłuższej perspektywie nastąpi – zdaniem RPP - obniżenie inflacji, do czego przyczyni się oczekiwane wygaśnięcie części globalnych szoków podbijających obecnie dynamikę cen, a także podwyższenie stóp procentowych NBP. Jednocześnie – jak podkreśla RPP - wobec kontynuacji ożywienia krajowej aktywności gospodarczej oraz oczekiwanego utrzymywania się korzystnej sytuacji na rynku pracy, a także prawdopodobnie dłuższego oddziaływania zewnętrznych szoków na dynamikę cen, utrzymuje się ryzyko kształtowania się inflacji powyżej celu inflacyjnego NBP w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej. Aby ograniczyć to ryzyko, Rada postanowiła ponownie podwyższyć stopy procentowe NBP. RPP wskazuje w komunikacie, że decyzje Rady w kolejnych miesiącach będą nadal nakierowane na obniżenie inflacji do poziomu zgodnego z celem inflacyjnym NBP w średnim okresie, przy uwzględnieniu kształtowania się sytuacji koniunkturalnej, tak aby zapewnić średniookresową stabilność cen, a jednocześnie wspierać zrównoważony wzrost gospodarczy po globalnym szoku pandemicznym. Ocena Rady dotycząca skali łącznego zacieśnienia monetarnego niezbędnego dla realizacji powyższych celów będzie uwzględniała napływające informacje dotyczące perspektyw inflacji oraz wzrostu gospodarczego, w tym perspektyw sytuacji na rynku pracy. Rada powtórzyła, że NBP może nadal stosować interwencje na rynku walutowym oraz inne instrumenty przewidziane w Założeniach polityki pieniężnej, a terminy oraz skala prowadzonych działań będą uzależnione od warunków rynkowych.

Wnioski: Stopy procentowe w Polsce zostały podwyższone trzeci miesiąc z rzędu, przy czym tym razem nie było żadnego zaskoczenia. Wzrost stóp o 50pb był zgodny ze średnimi oczekiwaniami rynkowymi. W komunikacie zostało wyraźnie wskazane, że kolejna z rzędu podwyżka stóp ma na celu ograniczenie inflacji i chodzi – jak można domniemywać z zapisu w innej części tegoż komunikatu – o ograniczenie tzw. inflacji popytowej. Na inflację podażową bowiem RPP nie ma wpływu.

Z dzisiejszego komunikatu po posiedzeniu RPP wynika, że to nie koniec podwyżek stóp procentowych w Polsce. O kolejnych decydować będzie poziom inflacji oraz sytuacja w gospodarce. Zważywszy na to, że tegoroczny grudniowy wskaźnik CPI wyniesie co najmniej 8.0%r/r, a zatem przekroczy poziom listopadowy, w styczniu bardzo prawdopodobna wydaje się kolejna podwyżka stóp. W mojej opinii może ona być już jednak mniejsza (ze względu m.in. na Tarczę Antyinflacyjną), rzędu 25pb.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.