MakroExpress - Inflacja CPI w grudniu wzrosła do 0.7%r/r wobec 0.6%r/r w listopadzie

Inflacja CPI wzrosła do 0.7%r/r z 0.6%r/r w poprzednimi miesiącu i okazała się nieznacznie wyższa od naszej prognozy (0.6%) i zgodna z konsensusem rynkowym na poziomie 0.7%r/r. W ujęciu miesięcznym odnotowano wzrost inflacji o 0.1%.

Wnioski: Odczyt okazał się zbliżony do naszych prognoz i oczekiwań rynkowych. Do niewielkiego wzrostu cen przyczyniły się wyższe niż oczekiwaliśmy wzrosty w kategorii "transport" i "żywność". Podczas ostatniej konferencji prasowej prezes NBP M.Belka powiedział, że napływające w ostatnim okresie dane nie zmieniają oceny sytuacji gospodarczej. Dane o inflacji również wpisują się w scenariusz bazowy nakreślony przez NBP w ostatniej projekcji i są zbliżone do naszej prognozy. W najbliższych miesiącach spodziewamy się przyśpieszenia inflacji (za sprawą podwyżek akcyzy, cen nośników energii oraz opłat lokalnych), jednak nadal będzie się ona znajdować poniżej dolnej dopuszczalnej granicy odchyleń od celu. W całym 2014 r. spodziewamy się inflacji na poziomie 1.8%. Niższe od oczekiwań odczytu wskaźnika CPI w ostatnich miesiącach sprawiły, że horyzont powrotu inflacji do celu wydłuża się. W naszej ocenie powrót do celu inflacyjnego będzie miał miejsce dopiero w drugiej połowie 2014 r. W takich warunkach spodziewamy się, że pierwsza podwyżka stóp procentowych będzie miała miejsce na przełomie Q3’14 i Q4’14.