MakroExpress - Inflacja CPI w kwietniu obniżyła się do 0.3%r/r

Wskaźnik inflacji CPI obniżył się w kwietniu do 0.3%r/r z 0.7%r/r w marcu. Dane okazały się znacznie niższe od średnich oczekiwań rynkowych i moich na poziomie 0.7%r/r. W ujęciu miesięcznym odnotowano brak zmian poziomu inflacji.

Wnioski: Po krótkim okresie stabilizacji inflacja w kwietniu ponownie obniżyła się, i to w znaczącej skali. Wzrost cen towarów i usług pozostaje ograniczony, a niektóre ceny nadal spadają, co ma związek zarówno z sytuacją zewnętrzną jak i wewnętrzną. W strefie euro inflacja jest obecnie tak niska, że EBC postrzega ją jako zagrożenie i rozważa kolejne rozluźnienie polityki monetarnej. W niektórych krajach europejskich notowana jest wręcz deflacja, m.in. po raz pierwszy od 1968 r. pojawiła się ona w kwietniu na Węgrzech. Niskie ceny żywności, surowców i energii, będące efektem ograniczonego popytu, są obecnie głównymi determinantami poziomu wskaźników CPI na świecie. Czynniki te przekładają się na poziom cen także w naszym kraju, a dodatkowo presję nakłada niepewność co do wymiany handlowej z Rosją. W nadchodzących miesiącach wskaźnik CPI będzie nadal utrzymywać się na niskich poziomach, nie można wykluczyć nawet krótkotrwałej deflacji w ujęciu rocznym w okresie letnim, ale pod koniec roku wzrost cen powinien zacząć przyspieszać podążając za rosnącym popytem konsumpcyjnym i inwestycyjnym. Mało realne wydaje się jednak aby wzrost inflacji przebił dolny poziom odchyleń od celu NBP, tj. 1.5%r/r. W całym 2014 r. inflacja średnioroczna – jak wiele wskazuje – będzie niższa od zanotowanej w 2013 r. To w naturalny sposób zniechęcać będzie RPP do rozpoczęcia zacieśniania polityki pieniężnej. Spodziewam się wydłużenia horyzontu stabilizacji stóp procentowych przez Radę w lipcu do końca br. i pierwszej ich podwyżki najwcześniej w marcu 2015 r.