MakroExpress - Inflacja CPI w maju obniżyła się do 0.2%r/r z 0.3%r/r w kwietniu

Wskaźnik inflacji CPI obniżył się w maju do 0.2%r/r z 0.3%r/r w kwietniu. Dane okazały się niższe od średnich oczekiwań rynkowych zakładających wzrost inflacji do 0.5%r/r i mojej prognozy na poziomie 0.4%r/r. W ujęciu miesięcznym odnotowano spadek cen o 0.1%.

Wnioski: Wskaźnik inflacji ponownie okazał się niższy od oczekiwań i w związku z powyższym obniża także – po raz kolejny w ostatnich miesiącach - ścieżkę przyszłej inflacji. Obecnie wydaje się, że spadek cen towarów i usług zanotowany zostanie nie tylko w lipcu (m.in. w związku z wysoką bazą odniesienia z poprzedniego roku po wzroście cen za wywóz śmieci), ale także w kolejnych dwóch – trzech miesiącach. Dla RPP utrzymujący się dłużej niż jeden miesiąc spadek wskaźnika CPI może być argumentem za obniżką stóp procentowych i po dzisiejszych danych wydaje się, że prawdopodobieństwo takiego scenariusza rośnie. Nie jest wykluczone że Rada będzie dyskutować obniżkę już na posiedzeniu w lipcu, przy okazji publikacji najnowszej projekcji inflacji i PKB, ale może też chcieć poczekać i poobserowoać dalszy rozwój sytuacji, a wówczas obniżka raczej miałaby miejsce na jesieni. Scenariusz podwyżek stóp procentowych znacząco odsuwa się w czasie, prawdopodobnie dopiero na 2016 r.