MakroExpress - Inflacja CPI w marcu ustabilizowała się na poziomie 0.7%r/r

Inflacja CPI ustabilizowała się w marcu na poziomie z lutego i wyniosła 0.7%r/r. Dane okazały się zgodne ze średnimi oczekiwaniami rynkowymi i nieco niższe od mojej prognozy na poziomie 0.8%r/r. W ujęciu miesięcznym odnotowano wzrost inflacji o 0.1%.

Wnioski: Inflacja w Polsce utrzymuje się na bardzo niskim poziomie i wiele wskazuje na to że w nadchodzących miesiącach będzie ona nadal ograniczona. Obecnie wymienić można znacznie więcej czynników antyinflacyjnych aniżeli proinflacyjnych. Brak presji na wzrost cen powoduje sytuacja zewnętrzna, tj rachityczne ożywienie gospodarcze w strefie euro (ze wszystkimi tego konsekwencjami) oraz konflikt rosyjsko-ukraiński, który rodzi niepewność co do skutków gospodarczych w razie nałożenia przez UE sankcji gospodarczych na Rosję. Czynnikiem antyinflacyjnym jest także oczywiście słaby jeszcze popyt wewnętrzny, wynikający z relatywnie wysokiego bezrobocia. Mało prawdopodobne wydają się także podwyżki cen regulowanych w najbliższym czasie. Jedynym czynnikiem, który będzie „podbijać” inflację w nadchodzących miesiącach jest niska baza statystyczna z ubiegłego roku. Spodziewam się, że po średniorocznym wzroście wskaźnika CPI w 2013 r. o 0.9% (najniżej od 2003 r.) w roku bieżącym nie będzie on znacząco wyższy i wyniesie co najwyżej 1.0%.

Dzisiejsze dane niewiele zmieniają jeśli chodzi o perspektywy polityki pieniężnej w nadchodzących miesiącach. RPP zadeklarowała stabilizację stóp procentowych do końca trzeciego kwartału br. i w lipcu prawdopodobnie przedłuży ten okres do końca br. W mojej ocenie pierwsza podwyżka stóp procentowych będzie mieć miejsce najwcześniej w marcu 2015 r.