MakroExpress - Inflacja CPI w październiku spadła do 0.8%r/r wobec 1.0% we wrześniu.

Inflacja CPI spadła do 0.8%r/r z 1.0%r/r w poprzednimi miesiącu i okazała się niższa od naszej prognozy i oczekiwań analityków na poziomie 1.0%r/r.

Wnioski: Spadek inflacji jest sporym zaskoczeniem. Rynek spodziewał się, że inflacja będzie stabilna, a w kolejnych miesiącach zacznie powoli wzrastać. Taki scenariusz wspierały dane dotyczące poprawiającej się aktywności gospodarczej w Polsce w ostatnich miesiącach. Największą niespodzianką jest spadek cen żywności w ujęciu m/m i to ten czynnik odpowiadał za spadek inflacji. W pozostałych kategoriach nie było większych niespodzianek. Inflacja nadal znajduje się poniżej dolnej dopuszczalnej granicy odchyleń od celu i ten stan utrzyma się na pewno do końca roku, chociaż spodziewamy się, że ostatnie miesiące roku przyniosą pewien wzrost wskaźnika CPI. W pierwszej połowie 2014 roku za sprawą efektu bazy i odbicia w krajowej gospodarce wskaźnik inflacji powróci do pasma celu inflacyjnego. Podwyżki akcyzy oraz możliwe zmiany cen nośników energii będą również czynnikami podnoszącymi wskaźnik inflacji na początku 2014 r. Nie zmienia to faktu, iż w 2014 r. – podobnie jak w 2013 r. – inflacja nie będzie największym zmartwieniem w krajowej gospodarce.

Ostatnia deklaracja RPP o utrzymaniu stóp procentowych na obecnym poziomie w zasadzie zamyka drogę do dyskusji o zmianie poziomu stóp procentowych w najbliższych miesiącach. Prezes Belka zaznaczył, że deklaracja Rady nie jest bezwarunkowa, ale obecnie odczyty wskaźników makroekonomicznych są zgodne z scenariuszem bazowym RPP. W związku z tym spodziewamy się pierwszej podwyżki stóp procentowych na przełomie Q3’14 i Q4’14.