MakroExpress - Inflacja CPI w styczniu ustabilizowała się na poziomie 0.7%r/r (wstępny szacunek)

Według wstępnego szacunku GUS inflacja CPI wyniosła w styczniu 0.7%r/r, tj. tyle samo co miesiąc wcześniej, i okazała się niższa od średnich oczekiwań rynkowych i naszej prognozy na poziomie 0.9%r/r. W ujęciu miesięcznym odnotowano wzrost inflacji o 0.1%. Dane mogą ulec zmianie w przyszłym miesiącu, kiedy to GUS dokona corocznej zmiany systemu wag.

Wnioski: Wbrew oczekiwaniom początek br. nie przyniósł przyspieszenia tempa wzrostu inflacji. Pomimo niskiej bazy odniesienia ze stycznia 2013 r. wskaźnik CPI ustabilizował się na poziomie obserwowanym w grudniu ub.r., tj. 0.7%r/r. Czynnikami, które wzrostowo działały na CPI były m.in. podwyżki cen artykułów tytoniowych oraz podwyżki cen na artykuły spirytusowe, które weszły w życie z dniem 1 stycznia br. Z nowym rokiem miały miejsce także zmiany cen prądu i gazu dla gospodarstw domowych, oraz innych opłat związanych z użytkowaniem mieszkania, ale ostatecznie w kategorii „użytkowanie mieszkania i nośniki energii” wzrost był minimalny i wyniósł tylko 0.2%m/m. Czynnikiem działającym w kierunku niższej inflacji były z kolei spadki cen w kategorii „transport”, związane przede wszystkim ze spadkiem cen paliw w styczniu oraz sezonowe spadki cen odzieży i obuwia.

Opublikowane dziś dane mają charakter wstępny i mogą jeszcze ulec zmianie po tym jak GUS dokona corocznej zmiany systemu wag (w marcu), który stanowi struktura wydatków gospodarstw domowych z roku poprzedzającego rok badany. Ogólnie rzecz biorąc wiele wskazuje jednak na to, że w kolejnych miesiącach br. wzrost inflacji będzie postępował bardzo powoli, zmierzając w okolice 2.0%r/r w końcu roku. Wyraźne przyspieszanie tempa wzrostu gospodarczego w poszczególnych kwartałach br. przy jednocześnie niskim wskaźniku CPI będzie zniechęcał RPP do rozpoczęcia cyklu podwyżek stóp procentowych. Nadal jednak nie jest wykluczone, że pod koniec br. do pierwszej podwyżki stóp dojdzie.