MakroExpress: Napływające dane potwierdzają spowolnienie aktywności gospodarczej, inflacja będzie stopniowo słabnąć - komunikat po posiedzeniu RPP

W lutowym komunikacie po posiedzeniu RPP napisano, że w Polsce napływające dane potwierdzają spowolnienie aktywności gospodarczej. Wskazano, że inflacja CPI w grudniu 2022 r. obniżyła się do 16.6%r/r, do czego przyczyniła się w głównej mierze niższa dynamika cen nośników energii i paliw, ale w całym 2022 r. kształtowała się na wysokim poziomie. Rada ocenia, że osłabienie koniunktury w otoczeniu polskiej gospodarki wraz z zacieśnieniem polityki pieniężnej przez główne banki centralne będzie wpływać ograniczająco na globalną inflację i ceny surowców. Będzie też jednocześnie działać w kierunku obniżania dynamiki wzrostu gospodarczego w Polsce. W takich warunkach – zdaniem Rady - dotychczasowe istotne zacieśnienie polityki pieniężnej NBP będzie sprzyjać obniżaniu się inflacji w Polsce w kierunku celu inflacyjnego NBP. Jednocześnie ze względu na skalę i trwałość oddziaływania wcześniejszych szoków, które pozostają poza wpływem krajowej polityki pieniężnej, w krótkim okresie inflacja pozostanie wysoka, a powrót inflacji do celu inflacyjnego NBP będzie następował stopniowo. Szybszemu obniżaniu inflacji sprzyjałoby umocnienie złotego, które w ocenie Rady byłoby spójne z fundamentami polskiej gospodarki.

W komunikacie powtórzono, że dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej, w tym od wpływu agresji zbrojnej Rosji przeciw Ukrainie na polską gospodarkę. NBP będzie podejmował wszelkie niezbędne działania w celu zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim w celu ograniczenia ryzyka utrwalenia się podwyższonej inflacji. Powtórzono również, że NBP może stosować interwencje na rynku walutowym, w szczególności w celu ograniczenia niezgodnych z kierunkiem prowadzonej polityki pieniężnej wahań kursu złotego.

Wnioski: Dzisiejsza decyzja RPP nie była dla nikogo zaskoczeniem. Stopy procentowe w Polsce zostały utrzymane na tym samym poziomie piąty miesiąc z rzędu, co wpisuje się w realizowaną obecnie przez Radę strategię „wait and see”. Cykl podwyżek stóp procentowych nie został oficjalnie zamknięty, ale nie jest wykluczone, że stanie się tak za miesiąc, kiedy to RPP zapozna się z najnowszymi prognozami NBP dotyczącymi inflacji i PKB. Odczyty inflacji okazały się bowiem w dwóch ostatnich miesiącach niższe od oczekiwań rynkowych, i choć w styczniu i lutym powrócą do wyższych poziomów, to najprawdopodobniej również będą to wartości niższe od prognozowanych jeszcze niedawno. Dalsza polityka RPP będzie uzależniona od tego w jakim tempie wskaźnik CPI będzie się obniżał począwszy od marca br. W bazowym scenariuszu spodziewam się utrzymania stóp na obecnym poziomie w całym 2023 r. i rozpoczęcia obniżek w pierwszym kwartale 2024 r. Jeśli jednak inflacja w końcu br. zeszłaby w okolice 6-7%, nie można wykluczyć rozpoczęcia cyklu obniżek stóp już w tym roku.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.