MakroExpress: PKB w Q1’18: 5.1%r/r (flash estimate)

Według „szybkiego” szacunku GUS tempo wzrostu gospodarczego w Polsce w pierwszym kwartale br. przyspieszyło do 5.1%r/r z 4.9%r/r w czwartym kwartale 2017 r. Jest to wynik wyższy od oczekiwań rynkowych na poziomie 4.8%r/r i zgodny z naszymi prognozami. Kolejny szacunek PKB i jego struktura opublikowane zostaną 30 maja br.

Wnioski: Opublikowany przez GUS wstępny szacunek PKB w pierwszym kwartale br. okazał się sporo wyższy od oczekiwań rynkowych i zgodny z moją prognozą. Struktura wzrostu PKB zostanie opublikowana w końcu maja, niemniej jednak z dużym prawdopodobieństwem można orzec, że siłą wiodącą pozostała na początku br. konsumpcja gospodarstw domowych. Rosnące wynagrodzenia i zatrudnienie, transfery socjalne, umiarkowana inflacja oraz dobre nastroje sprzyjają zwiększaniu wydatków konsumpcyjnych. Również rekordowo niskie stopy procentowe zachęcają gospodarstwa domowe raczej do konsumpcji niż oszczędzania. Większej mocy nabrały prawdopodobnie także w pierwszym kwartale br. inwestycje w gospodarce, choć dwucyfrowego ich wzrostu raczej oczekiwać jeszcze nie należy. Do przyspieszających inwestycji sektora publicznego, zwłaszcza jednostek samorządu terytorialnego, na większą skalę dołączyć mogły inwestycje sektora prywatnego, choć ich rozruch jest zapewne znacznie wolniejszy niż inwestycji publicznych.

W kolejnych kwartałach br. dynamika PKB prawdopodobnie nie będzie już przekraczać 5.0%r/r, nadal jednak solidnie przekraczać będzie 4.0%r/r. W całym 2018 r. dynamika PKB ma szanse osiągnąć poziom zbliżony do zanotowanego w 2017 r., tj. 4.6%. Siłą napędową gospodarki pozostanie popyt krajowy (wciąż wysoka konsumpcja oraz przyspieszające inwestycje), mniej korzystny może okazać się natomiast popyt zagraniczny. Napływające w szczególności dane ze strefy euro wskazują na hamowanie tempa wzrostu gospodarczego w krajach rozwiniętych, w tym w Niemczech, co przekładać się będzie prawdopodobnie na mniejsze zapotrzebowanie na polskie towary i usługi.

Monika Kurtek
Główny Ekonomista

Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych.