MakroExpress: PKB w Q1’22 (wstępny szacunek): 8.5%r/r

Według wstępnego szacunku GUS wzrost PKB w Polsce w Q1’22 wyniósł 8.5%r/r wobec "szybkiego" szacunku na tym samym poziomie. Spośród składowych PKB:

- popyt krajowy – wzrósł o 13.2%r/r, gdzie dynamika konsumpcji prywatnej wyniosła 6.6%r/r, a dynamika inwestycji 4.3%r/r
- popyt zagraniczny – eksport wzrósł o 2.0%r/r, zaś import wzrósł o 8.8%r/r. Wkład eksportu netto we wzrost PKB był tym samym ujemny i wyniósł -3.8pp wobec ujemnego wkładu na poziomie 2.5pp w Q4’21.

Wnioski: Opublikowane szczegółowe dane, dotyczące struktury wzrostu PKB w pierwszym kwartale br. wskazują, że głównym czynnikiem tego wzrostu były zapasy. Ich wkład we wzrost gospodarczy wynoszący 8.5%r/r, wyniósł aż 7.7 pkt. proc. Jednocześnie, w porównaniu do ostatniego kwartału 2021 r., wyhamowała nieco konsumpcja gospodarstw domowych (na co wskazywały dane dotyczące sprzedaży detalicznej), ale także inwestycje - mimo rekordowej dynamiki produkcji budowlano-montażowej w pierwszym kwartale br. - nieco spowolniły. Niestety o takiej strukturze wzrostu gospodarczego nie można powiedzieć, że jest ona dobra. Gromadzenie przez firmy zapasów, gdzie tylko się dało i ile tylko się dało, było podyktowane po pierwsze ograniczoną postpandemiczną dostępnością materiałów i surowców (co dodatkowo „podbił” wybuch wojny w Ukrainie w lutym br.), a po drugie galopującym wzrostem cen. Trzeba jednak pamiętać, że zapasy, zgromadzone w nawet ogromnej ilości, są czynnikiem wpływającym na wzrost gospodarczy krótkookresowo. Podstawą długotrwałego wzrostu są inwestycje, które niestety kuleją, a które – biorąc pod uwagę wyniki ostatnich badań NBP – niestety nie odrodzą się szybko. Będziemy także mieć do czynienia ze spowalnianiem konsumpcji, w świetle będącej cały czas na fali wznoszącej inflacji i rosnących stóp procentowych, co ostatecznie zaowocuje wyraźnym wyhamowaniem tempa wzrostu PKB. To spowolnienie zobaczymy prawdopodobnie już w drugim kwartale, a bardziej wyraźnie w drugiej połowie br. W całym 2022 r. dynamika PKB wyniesie wg moich prognoz 3.8%.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.