MakroExpress: PKB w Q2’26 (wstępny szacunek): +3.9%r/r

Według wstępnego szacunku GUS wzrost PKB w Polsce w II kwartale 2026 r. wyniósł 3.9%r/r wobec ”szybkiego” szacunku na poziomie 3.8%r/r i wobec wzrostu o 3.5%r/r w I kwartale 2026 r. Spośród składowych PKB:

-    popyt krajowy – wzrósł o 3.5%r/r, gdzie dynamika konsumpcji prywatnej wyniosła +2.8%r/r, a dynamika inwestycji +8.4%r/r, zaś wkład zapasów do PKB wyniósł +0.1 pkt proc.
-    popyt zagraniczny – eksport wzrósł o 10.8%r/r, a import o 10.4%r/r. Wkład eksportu netto we wzrost PKB był tym samym dodatni i wyniósł 0.5 pkt proc. wobec neutralnego wkładu w I kwartale 2026 r.

Wnioski: Opublikowany dziś wstępny szacunek PKB potwierdził, że tempo wzrostu gospodarczego w Polsce nabiera wyraźnego rozpędu. Dzieje się tak mimo zawirowań globalnych i potwierdza odporność polskiej gospodarki na zewnętrzne szoki.

Z opublikowanych dziś przez GUS danych wiadomo, że główną siłą napędową wzrostu PKB były w II kwartale br. inwestycje. Po słabym I kwartale, kiedy to ostra zima zahamowała wiele projektów i prac, ruszyły one pełną parą z początkiem wiosny, a ogromnym impulsem były oczywiście środki z KPO, z perspektywy unijnej 2021-2027, a także program SAFE. Zgodnie z szacunkami nieco słabiej miała się w II kwartale konsumpcja gospodarstw domowych, gdzie w związku z wybuchem wojny na Bliskim Wschodzie i skokowym wzrostem cen surowców energetycznych (w tym ropy naftowej) gospodarstwa domowe z większą ostrożnością zaczęły podchodzić do swoich wydatków. W II kwartale wreszcie, również zgodnie z prognozami, przyspieszył zarówno eksport towarów i usług, jak i import, co summa summarum dało dodatni wkład salda handlowego we wzrost PKB. Lekko pozytywny wpływ miały także zapasy firm.
 
Istotne przyspieszenie tempa wzrostu PKB w II kwartale (z 3.5%r/r w I kwartale do 3.9%r/r) zapowiada rychłe osiągniecie i przekroczenie dynamiki na poziomie 4.0%r/r. Prym wieść będą nadal inwestycje, gdzie ich kumulacja dopiero przed nami, stabilnie zaś (choć nieco wolniej niż w roku ubiegłym) rosnąć będzie konsumpcja gospodarstw domowych. W całym bieżącym roku tempo wzrostu polskiej gospodarki wyniesie około 3.9%, czyniąc ją jedną z najbardziej dynamicznie rozwijających się gospodarek w całej UE.

Z punktu widzenia RPP, bardzo dobre wyniki gospodarki w II kwartale br., a zwłaszcza struktura jej wzrostu (nieco hamująca konsumpcja i przyspieszające inwestycje), nie są dla Rady żadnym zmartwieniem i mogą tylko cieszyć. Nie potrzeba tu żadnej interwencji. Na pewno zaś niepokojąca jest inflacja, która wg wstępnego szacunku GUS zbliżyła się w sierpniu do górnej granicy odchyleń od celu NBP. Ten odczyt zamyka dyskusję o obniżkach stóp procentowych w kolejnych miesiącach.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.