MakroExpress - PKB w Q3’13: +1.9%r/r (flash estimate)

Według wstępnych danych GUS (flash estimate) tempo wzrostu gospodarczego w Polsce w Q3’13 wyniosło 1.9%r/r wobec 0.8%r/r w Q2’13. Jest to wynik wyższy od średnich oczekiwań rynku na poziomie 1.6%r/r i zgodny z naszą prognozą. Drugi szacunek PKB i jego struktura opublikowane zostaną 29 listopada o godź. 10:00.

Wnioski: Wstępny szacunek PKB w trzecim kwartale br. jest kolejnym dowodem na to, że polska gospodarka przyspiesza. Tempo wzrostu gospodarczego zbliżyło się już do 2.0%r/r i spodziewamy się, że w ostatnim kwartale przekroczy już ten poziom. W całym 2013 r. dynamika PKB znajdzie się tym samym w okolicach 1.3%-1.4%, ale nie przekroczy raczej 1.5%. Choć strukturę wzrostu PKB w trzecim kwartale poznamy za kilka dni (29 listopada), na podstawie opublikowanych danych miesięcznych szacujemy, że pomiędzy lipcem i wrześniem nadal głównym silnikiem gospodarki polskiej był eksport, przy czym spodziewamy się że także popyt krajowy wreszcie pozytywnie na niego wpływał (pierwszy raz od pierwszego kwartału 2012 r.). W kolejnych kwartałach, przy założeniu dalszej stopniowej poprawy sytuacji gospodarczej w strefie euro, spodziewamy się kontynuacji pozytywnych tendencji w Polsce. W 2014 r. dynamika PKB ma szanse osiągnąć co najmniej 2.5%.

Z punktu widzenia RPP opublikowane dziś dane nie są zaskoczeniem. W gospodarce materializuje się scenariusz stopniowego ożywienia, na co RPP liczyła. Prawdopodobnie ciekawsze dla Rady będą popołudniowe dane inflacyjne, gdzie – jak się spodziewamy – nastąpiła jej stabilizacja w okolicy 1.0%r/r. W świetle bardzo słabej presji inflacyjnej RPP w najbliższych miesiącach utrzymywać będzie obecne neutralne nastawienie oraz zadeklarowany ostatnio termin stabilizacji stóp procentowych przynajmniej do końca pierwszej połowy 2014 r. Do pierwszych podwyżek stóp procentowych szybko w Polsce nie dojdzie. Nastąpi to naszym zdaniem najwcześniej pod koniec 2014 r.