MakroExpress - PKB w Q4’13: +2.7%r/r (flash estimate)

Według wstępnych danych GUS (flash estimate) tempo wzrostu gospodarczego w Polsce w Q4’13 wyniosło 2.7%r/r wobec 1.9%r/r w Q3’13. Jest to wynik trochę niższy od średnich oczekiwań rynku (2.9%r/r) i bliższy naszej prognozie (2.8%r/r). Drugi szacunek PKB i jego struktura opublikowane zostaną 28 lutego o godz. 10:00.

Wnioski: Opublikowana dziś dynamika PKB w ostatnim kwartale poprzedniego roku, choć nieco niższa od oczekiwań, nie jest zaskoczeniem. Już po publikacji danych rocznych szacunki wskazywały, że był to okres dalszego dość dynamicznego przyspieszenia polskiej gospodarki. Należy w tym miejscu podkreślić, że po zapoznaniu się z danymi dotyczącymi tempa wzrostu PKB w pierwszych trzech miesiącach 2013 roku, kiedy to wyniosło ono zaledwie 0.5%r/r, trudno było sobie wyobrazić, że pod koniec roku dynamika zbliży się do 3.0%r/r. Wynik ten uznać należy zatem za bardzo dobry.

Choć struktura wzrostu PKB w czwartym kwartale 2013 roku opublikowana zostanie dopiero w końcu lutego, z dużym prawdopodobieństwem można oceniać że do przyspieszenia polskiej gospodarki w tym okresie przyczyniła się zarówno konsumpcja, jak i inwestycje, czyli popyt krajowy, choć i rola popytu zagranicznego była nadal znacząca. Tym samym polska gospodarka w pełni pracowała już na dwóch silnikach i spodziewam się, że w kolejnych kwartałach silniki te pracować będą z coraz większą prędkością. Według moich prognoz w 2014 roku dynamika PKB przekroczy 3.0%. Jeśli ożywieniu gospodarczemu towarzyszyć będzie stopniowy wzrost inflacji, a projekcje NBP wskazywać będą że w grudniu wskaźnik CPI przekroczyć może już 2.0%r/r, w RPP znajdzie się moim zdaniem większość która zagłosuje za rozpoczęciem cyklu zacieśniania polityki pieniężnej pod koniec br.