MakroExpress - Płace w sektorze przedsiębiorstw w lipcu: +3.5%r/r, zatrudnienie: -0.7%r/r

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w lipcu o 3.5%r/r wobec wzrostu o 1.4%r/r w czerwcu, co jest wynikiem wyższym od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 2.8%r/r i naszej prognozy na poziomie 2.6%r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw spadło o 0.7%r/r wobec spadku o 0.8%r/r w poprzednim miesiącu. Konsensus rynkowy wskazywał na spadek zatrudnienia o 0.7%r/r. Realny fundusz płac w sektorze przedsiębiorstw (po uwzględnieniu inflacji) wzrósł w lipcu o 1.7%r/r wobec wzrostu o 0.4%r/r w czerwcu.

Wnioski: Po publikacji w ostatnim czasie lepszych danych z polskiej gospodarki również na dzisiejsze, dotyczące rynku pracy, spojrzeć można z optymizmem. Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wprawdzie w ujęciu rocznym nadal spada, ale spadek ten czwarty miesiąc z rzędu maleje, a więc wiele wskazuje na to że punkt przegięcia mamy za sobą i w kolejnych miesiącach sytuacja będzie się dalej, aczkolwiek bardzo powoli, poprawiać. Wzrostów zatrudnienia w ujęciu rocznym spodziewamy się z początkiem drugiego kwartału przyszłego roku. Płace w ujęciu realnym wzrosły o 2.4%r/r, co przy „wyskoku” inflacji w lipcu także należy odczytywać jako dobry sygnał. Powolna prawa sytuacji na rynku pracy na pewno nie od razu przekładać się będzie na zwiększanie przez gospodarstwa domowe wydatków konsumpcyjnych, ale zapewne zwiększać będzie skłonność do konsumpcji, co w dalszej perspektywie powinno się jednak materializować i tym samym przyczyniać do przyspieszania tempa wzrostu gospodarczego.

Dzisiejsze dane nie zmieniają naszych oczekiwań co do perspektyw polityki pieniężnej. Lepsze dane z gospodarki wpisują się zapewne w oczekiwania tych członków RPP, którzy z pewnym dystansem podeszli do ostatnich prognoz gospodarczych z najnowszej projekcji NBP. Spodziewamy się długotrwałej stabilizacji stóp procentowych i pierwszej ich podwyżki najwcześniej na przełomie trzeciego i czwartego kwartału 2014 r.