MakroExpress - Płace w sektorze przedsiębiorstw w październiku: 3.8 %r/r, zatrudnienie: 0.8%r/r

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w październiku o 3.8%r/r wobec wzrostu o 3.4%r/r we wrześniu, co jest wynikiem wyższym od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 3.3%r/r i mojej prognozy na poziomie 3.4%r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 0.8%r/r wobec wzrostu o 0.8%r/r w poprzednim miesiącu, zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi i moimi. Realny fundusz płac w sektorze przedsiębiorstw (po uwzględnieniu wskaźnika CPI) wzrósł w październiku o 5.3%r/r wobec wzrostu o 4.5%r/r we wrześniu.

Wnioski: Dane dotyczące zatrudnienia i płac w sektorze przedsiębiorstw wskazują na stabilizację sytuacji na rynku pracy. Za optymistyczny uznać należy fakt, że pomimo spowolnienia gospodarczego w trzecim kwartale br. ani dynamika zatrudnienia, ani dynamika wynagrodzeń w ujęciu r/r nie spowolniła i nadal nie spowalnia. Co więcej, w warunkach deflacji dość szybko przyspiesza realny fundusz płac. W takich warunkach rośnie szansa na przyspieszenie dynamiki konsumpcji w kolejnych miesiącach. Zakładając, że czwarty kwartał nie będzie już w gospodarce gorszy niż trzeci, stabilna sytuacja na rynku pracy powinna utrzymać się do końca roku. W 2015 r., jeśli tempo wzrostu gospodarczego będzie delikatnie przyspieszać, liczba zatrudnionych powinna nadal zwiększać się przy dalszym umiarkowanym wzroście płac.

Opublikowane październikowe dane z rynku pracy wspierają w RPP tych członków, którzy opowiadają się za brakiem dalszych cięć stóp procentowych. Trzeba jednak mieć na uwadze, że Rada swoją decyzję w grudniu opierać będzie przede wszystkim na danych z gospodarki realnej, tj. opublikowanej już dynamice PKB w trzecim kwartale, dynamice produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej i wreszcie najnowszym listopadowym wskaźniku PMI. Na chwilę obecną za bardziej prawdopodobny uważam scenariusz utrzymania stóp procentowych w grudniu na obecnych poziomach.