MakroExpress - Płace w sektorze przedsiębiorstw w sierpniu: +2.0%r/r, zatrudnienie: -0.5%r/r

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w sierpniu o 2.0%r/r wobec wzrostu o 3.5%r/r w lipcu, co jest wynikiem niższym od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 2.8%r/r i naszej prognozy na poziomie 3.2%r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw spadło o 0.5%r/r wobec spadku o 0.7%r/r w poprzednim miesiącu. Konsensus rynkowy wskazywał na spadek zatrudnienia o 0.6%r/r. Realny fundusz płac w sektorze przedsiębiorstw (po uwzględnieniu inflacji) wzrósł w sierpniu o 0.4%r/r wobec wzrostu o 1.7%r/r w lipcu.

Wnioski: Optymistyczne w dzisiejszych danych jest to, że kolejny miesiąc z rzędu zawęża się skala spadku zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw. Do końca roku trend ten powinien się utrzymać, a w przyszłym roku – najpóźniej w drugim kwartale – zobaczyć powinniśmy już niewielkie wzrosty zatrudnienia. Jeśli chodzi o płace tempo ich wzrostu ulega wahaniom w poszczególnych miesiącach i najprawdopodobniej do końca roku sytuacja taka się utrzyma. Nie jest jednak wykluczone, że wraz ze wzrostem zamówień w przedsiębiorstwach i zwiększaną przez nie produkcją, płace znajdą się na ścieżce szybszych wzrostów. Podtrzymujemy opinię, że powolna poprawa sytuacji na rynku pracy nie od razu przekładać się będzie na zwiększanie przez gospodarstwa domowe wydatków konsumpcyjnych, natomiast zwiększać będzie skłonność do konsumpcji, co w dalszej perspektywie powinno się materializować i tym samym przyczyniać do przyspieszania tempa wzrostu gospodarczego.

Dane z rynku pracy nie zmieniają perspektyw dla polityki pieniężnej na najbliższe miesiące. Nadal spodziewamy się wielomiesięcznej stabilizacji stóp procentowych i pierwszej ich podwyżki w drugiej połowie 2014