MakroExpress - Płace w sektorze przedsiębiorstw w sierpniu: 3.4%r/r, zatrudnienie: 1.0%r/r

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w sierpniu o 3.4%r/r wobec wzrostu o 3.3%r/r w lipcu, co jest wynikiem bliskim konsensusowi rynkowemu na poziomie 3.5%r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 1.0%r/r wobec wzrostu o 0.9%r/r w poprzednim miesiącu i oczekiwań rynkowych na poziomie 0.9%r/r. Realny fundusz płac w sektorze przedsiębiorstw (po uwzględnieniu wskaźnika CPI) wzrósł w sierpniu o 5.0%r/r wobec takiego samego wzrostu w lipcu.

Wnioski: Na rynku pracy w Polsce nastąpiła stabilizacja. Tempo wzrostu zatrudnienia w dużych przedsiębiorstwach wynosi w ostatnich miesiącach ok. 1.0%r/r, nominalna dynamika wynagrodzeń natomiast waha się pomiędzy 2.5-3.4%r/r. Jednocześnie ze względu na utrzymującą się deflację, która zawęża się wolniej od oczekiwań, siła nabywcza wynagrodzeń w dalszym ciągu przewyższa ich wzrost nominalny. Zwiększa to możliwości zakupowe gospodarstw domowych, choć część z nich nadwyżki finansowe przeznacza także na oszczędności. Efektem jest stabilizacja tempa wzrostu konsumpcji, co potwierdziły dane dotyczące za drugi kwartał br. W kolejnych miesiącach br. sytuacja na rynku pracy najprawdopodobniej podobna będzie do obserwowanej obecnie. Zmalały szanse na dynamikę PKB bliską 4.0%r/r w ostatnim kwartale br., a zatem nowych miejsc pracy raczej nie będzie przybywać szybciej niż obecnie. Brakuje także czynników które mogłyby przyczynić się do szybszego niż obecnie wzrostu wynagrodzeń.

Opublikowane dziś dane nie będą miały wpływu na decyzję RPP dotyczącą stóp procentowych zarówno w październiku, jak i w kolejnych miesiącach. W bazowym scenariuszu spodziewam się braku zmian stóp w całym 2016 r., choć nie można całkowicie wykluczyć powrotu tematu ich obniżek w przypadku gdyby nowa RPP napotkała kombinację bardzo niskiego poziomu wskaźnika CPI przy jednoczesnym hamowaniu gospodarki.