MakroExpress - Płace w sektorze przedsiębiorstw w styczniu: 3.6%r/r, zatrudnienie: 1.2%r/r

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w styczniu o 3.6%r/r wobec wzrostu o 3.7%r/r w grudniu, co jest wynikiem wyższym od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 3.3%r/r i mojej prognozy na poziomie 2.8%r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 1.2%r/r wobec wzrostu o 1.1%r/r w poprzednim miesiącu i oczekiwanego wzrostu o 1.5%r/r. Realny fundusz płac w sektorze przedsiębiorstw (po uwzględnieniu wskaźnika CPI) wzrósł w styczniu o 7.8%r/r wobec wzrostu o 5.9%r/r w grudniu.

Wnioski: Tempo wzrostu płac w przedsiębiorstwach w pierwszym miesiącu br. przyspieszyło w ujęciu nominalnym, pomimo mniejszej liczby dni roboczych (zarówno w porównaniu z miesiącem poprzednim jak i ze styczniem poprzedniego roku), czy prawdopodobnych przesunięć w wypłatach premii i innych dodatków w górnictwie (w związku z protestami). Jest to więc pozytywna niespodzianka. W ujęciu realnym płace wzrosły aż o 6.5%r/r, co jest wynikiem najlepszym od października 2008 roku. Pozytywne są także dane dotyczące zatrudnienia, które kolejny miesiąc z rzędu przyspieszyło, choć w tym przypadku oczekiwania były nieco wyższe. Na statystyki dotyczące zatrudnienia wpływ miała dokonana przez GUS (jak co roku) aktualizacja próby, na której opierają się szacunki dla całego sektora przedsiębiorstw. W kolejnych miesiącach br., w związku z wysokim już wykorzystaniem mocy wytwórczych w niektórych branżach i uruchamianiem nowych inwestycji, sytuacja na rynku pracy powinna w dalszym ciągu umiarkowanie poprawiać się. W połączeniu z utrzymującą się w Polsce deflacją będzie to istotny czynnik wspierający konsumpcję.

Opublikowane dziś dane nie są argumentem za obniżką stóp procentowych, ale dla większości członków w RPP będzie nim niewątpliwie ostatni odczyt wskaźnika CPI. Spodziewam się obniżki stóp w marcu o 25pb, z ryzykiem że może być to cięcie nieco głębsze (o 50pb).