MakroExpress - Płace w sektorze przedsiębiorstw we wrześniu: +3.6%r/r, zatrudnienie: -0.3%r/r

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło we wrześniu o 3.6%r/r wobec wzrostu o 2.0%r/r w sierpniu, co jest wynikiem wyższym od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 3.1%r/r i bliskim naszej prognozie na poziomie 3.4%r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw spadło o 0.3%r/r wobec spadku o 0.5%r/r w poprzednim miesiącu. Konsensus rynkowy wskazywał na spadek zatrudnienia o 0.3%r/r. Realny fundusz płac w sektorze przedsiębiorstw (po uwzględnieniu inflacji) wzrósł we wrześniu o 2.2%r/r wobec wzrostu o 0.4%r/r w sierpniu.

Wnioski: Zgodnie z oczekiwaniami roczne tempo wzrostu wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw we wrześniu ponownie przyspieszyło po nieco rozczarowującym odczycie w poprzednim miesiącu. Dynamika płac waha się i jest to z jednej strony powodowane różnicami w dniach roboczych, a z drugiej wypłatami premii i nagród, bądź ich brakiem, w górnictwie. Taka sytuacja będzie utrzymywać się naszym zdaniem do końca br., natomiast w przyszłym roku – wraz z poprawą koniunktury – wzrost wynagrodzeń powinien delikatnie przyspieszać. Jeśli chodzi o zatrudnienie, w ujęciu rocznym nastąpiło dalsze ograniczenie jego spadku, co jest niewątpliwie dobrą wiadomością. Pozytywną informacją jest także to, że we wrześniu w ujęciu m/m liczba zatrudnionych wzrosła o 1.2tys., mimo negatywnie oddziałujących już w tym miesiącu czynników sezonowych. Można jednak spodziewać się, że w kolejnych jesienno-zimowych miesiącach czynniki sezonowe będą przekładać się na spadki liczby zatrudnionych. Ogólnie rzecz biorąc, jeśli obserwowane w ostatnim czasie tendencje na rynku pracy będą się utrzymywać, będzie to czynnik wspierający wzrost gospodarczy.

Z punktu widzenia RPP dzisiejsze dane są na pewno ważne, ale neutralne w kontekście najbliższych decyzji dotyczących poziomu stóp procentowych. Cykl zacieśniania polityki pieniężnej w Polsce jest sprawą odległą i w naszej opinii jego rozpoczęcie nastąpi najwcześniej na przełomie trzeciego i czwartego kwartału 2014 r.