MakroExpress: Produkcja przem. we wrześniu: +4.6%r/r; produkcja bud.-mont.: -9.0%r/r; PPI: +6.1%r/r

Produkcja przemysłowa wzrosła we wrześniu o 4.6%r/r wobec wzrostu o 4.0%r/r (po korekcie z 4.3%r/r) w sierpniu i konsensusu rynkowego zakładającego wzrost o 3.1%r/r. Po uwzględnieniu czynników sezonowych produkcja wzrosła we wrześniu o 3.3%r/r wobec wzrostu o 3.0%r/r w sierpniu.

Produkcja budowlano-montażowa spadła we wrześniu o 9.0%r/r wobec wzrostu o 6.6%r/r (po korekcie z 6.7%r/r) w sierpniu. Konsensus rynkowy wskazywał na wzrost produkcji budowlano-montażowej o 2.2%r/r. 

Ceny producentów (PPI) wzrosły we wrześniu o 6.1%r/r wobec wzrostu o 4.8%r/r (po korekcie z 4.2%r/r) w sierpniu. Konsensus rynkowy wskazywał na wzrost PPI o 5.7%r/r. 

Wnioski: Wrześniowe dane to pozytywna niespodzianka jeśli chodzi o przemysł (wzrost powyżej prognoz) i jednocześnie duże rozczarowanie jeśli chodzi o budownictwo (głęboki spadek). Bez większych zaskoczeń natomiast rośnie wskaźnik cen producentów, który znajduje się aktualnie na poziomie najwyższym od kwietnia 2023 r.

Polski przemysł, biorąc pod uwagę trudne otoczenie zewnętrzne, nieźle sobie radzi i można szacować, że to właśnie dzięki niemu tempo wzrostu gospodarczego w III kwartale br. wyniosło około 3.8-3.9%r/r. Rozczarowaniem jest natomiast budownictwo, którego wyniki po pierwsze bardzo się wahają z miesiąca na miesiąc, a po drugie w dobie nabierających tempa inwestycji wydawało się że będą znacznie lepsze. To co niepokoi, to gwałtownie nabierająca rozmiarów dynamika PPI, która docelowo może znaleźć przełożenie na wskaźnik CPI. 

Dane z gospodarki realnej, podobnie jak rynek pracy, na pewno nie są zmartwieniem dla RPP. Zmartwieniem jest niewątpliwie inflacja, która jednak ma źródła poza polską gospodarką, w związku z czym mocno utrudniona jest walka z nią. Rada niewątpliwie musi pozostać czujna, aby nie dopuścić do tzw. efektów drugiej rundy. Na razie ich nie widać, dlatego RPP w listopadzie utrzyma – w mojej ocenie - stopy procentowe na obecnym poziomie.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.