MakroExpress - Produkcja przemysłowa w październiku: 2.4%r/r, sprzedaż detaliczna: 0.8%r/r

Produkcja przemysłowa wzrosła w październiku o 2.4%r/r wobec wzrostu o 4.1%r/r we wrześniu i konsensusu rynkowego na poziomie 2.5%r/r. Po uwzględnieniu czynników sezonowych produkcja wzrosła o 4.7%r/r wobec wzrostu o 4.2%r/r we wrześniu. Sprzedaż detaliczna wzrosła w ujęciu nominalnym w październiku o 0.8%r/r wobec wzrostu o 0.1%r/r we wrześniu, podczas gdy konsensus rynkowy wskazywał na jej wzrost o 0.4%r/r. W ujęciu realnym sprzedaż detaliczna wzrosła w październiku o 3.6%r/r wobec wzrostu o 2.9%r/r we wrześniu.

Wnioski: Produkcja przemysłowa wzrosła w październiku w tempie słabszym od zanotowanego we wrześniu, co jest zgodne z oczekiwaniami. Wynikom produkcji przemysłowej w październiku sprzyjała wprawdzie niska baza odniesienia z października 2014 r., ale jednocześnie afera Volkswagena mogła rzutować na produkcję fabryk samochodowych ulokowanych w Polsce. Szczegółowe dane poznamy za kilka dni. Lepsze od oczekiwań okazały się dane dotyczące sprzedaży detalicznej, która wzrosła szybciej niż we wrześniu, zarówno w ujęciu nominalnym jak i realnym. Gorsze od prognoz okazały się natomiast dane dotyczące produkcji budowlano-montażowej, która mocno pogłębiła spadek w październiku i niezbyt dobrze wróży to dynamice inwestycji w końcu roku. Złe dane dotyczące produkcji budowlano-montażowej są o tyle zaskakujące, że w budownictwie „gołym okiem” widać rozruch, zwłaszcza w budownictwie mieszkaniowym, a i warunki pogodowe sprzyjają pracom budowlanym. Podsumowując – dane za pierwszy miesiąc ostatniego w tym roku kwartału wskazują, że tempo wzrostu gospodarczego na początku czwartego kwartału utrzymuje się na poziomie nie odbiegającym od zanotowanego w trzecim kwartale. Zbliżający się okres świąteczny przynieść powinien w ostatnich dwóch miesiącach roku przyspieszenie zarówno jeśli chodzi o produkcję przemysłową, jak i sprzedaż detaliczną, co z kolei pozwolić powinno na przyspieszenie PKB w czwartym kwartale o 3.5-3.6%r/r.

Opublikowane dziś dane, podobnie jak inne publikowane w ostatnim czasie, nie będą miały wpływu na grudniową decyzję RPP dotyczącą poziomu stóp procentowych. Do końca swojej kadencji Rada nie zmieni wysokości stóp procentowych. Nowa Rada, która charakteryzować się będzie najprawdopodobniej znacznie bardziej „gołębim” nastawieniem niż obecna, szybko powrócić może od obniżek stóp procentowych.