MakroExpress - Produkcja przemysłowa w październiku +4.4%r/r, inflacja PPI –1.3%r/r

Produkcja przemysłowa wzrosła w październiku o 4.4%r/r wobec wzrostu o 6.2%r/r we wrześniu. Wzrost produkcji okazał się zgodny z oczekiwaniami rynkowymi i naszymi. Po uwzględnieniu czynników sezonowych produkcja w październiku wzrosła o 3.8%r/r wobec wzrostu o 5.0%r/r we wrześniu. Produkcja budowlano-montażowa spadła w październiku o 3.2%r/r wobec spadku o 4.8%r/r we wrześniu.

Ceny producentów (PPI) spadły w październiku o 1.3%r/r wobec spadku o 1.4%r/r w sierpniu. Spadek okazał się zbliżony do oczekiwań rynkowych.

Wnioski: Zgodnie z oczekiwaniami tempo wzrostu produkcji przemysłowej w ujęciu rocznym obniżyło się w październiku w stosunku do odnotowanego we wrześniu, przy czym w dużej mierze jest to efekt wysokiej bazy statystycznej z 2012 r. Przy wyraźnym już hamowaniu sektora przedsiębiorstw w drugiej połowie ubiegłego roku to właśnie październik był tym miesiącem gdzie produkcja jednorazowo silnie wzrosła. Należy jednak podkreślić że dynamika produkcji sektora przemysłowego przekraczająca 4.0%r/r jest w obecnych warunkach całkiem przyzwoitym wynikiem i oczekujemy, że w kolejnych miesiącach nastąpi jej dalsze zwiększanie się. Stopniowej poprawy spodziewamy się także w produkcji budowlano-montażowej, choć w tym przypadku na wzrosty w ujęciu rocznym trzeba będzie jeszcze trochę poczekać. Ogólnie rzecz biorąc spodziewamy się dalszego ożywienia w polskiej gospodarce w ostatnim kwartale br. i dynamiki PKB przekraczającej 2.0%r/r.

Dzisiejsza publikacja danych nie będzie miała wpływu na najbliższą decyzję RPP. Rada, obserwując gospodarkę, będzie konsekwentna w swoich zapowiedziach i do końca pierwszej połowy przyszłego roku nie zmieni poziomu stóp procentowych. Zacieśnianie polityki pieniężnej rozpocznie się naszym zdaniem nie wcześniej niż na przełomie trzeciego i czwartego kwartału 2014 r.