MakroExpress - Produkcja przemysłowa w styczniu: +4.1%r/r, inflacja PPI: –0.9%r/r

Produkcja przemysłowa wzrosła w styczniu o 4.1%r/r wobec wzrostu o 6.6%r/r w grudniu. Wzrost produkcji okazał się wyższy od oczekiwań rynkowych na poziomie 3.5%r/r/ i bliski naszej prognozie na poziomie 4.0%r/r. Po uwzględnieniu czynników sezonowych produkcja w styczniu wzrosła o 6.3%r/r wobec wzrostu o 5.2%r/r w grudniu. Produkcja budowlano-montażowa spadła w styczniu o 3.9%r/r wobec wzrostu o 5.8%r/r w grudniu.

Ceny producentów (PPI) spadły w styczniu o 0.9%r/r wobec spadku o 1.0%r/r w grudniu po korekcie. Spadek okazał się głębszy od oczekiwań rynkowych na poziomie -0.8%r/r.

Wnioski: Wzrost produkcji sektora przemysłowego nie odbiegał w styczniu znacząco od moich oczekiwań. Dynamika r/r była niższa od zanotowanej w grudniu, niemniej jednak i baza odniesienia z okresu analogicznego 2013 r. nie była w styczniu już tak korzystna jak miesiąc wcześniej. Jeden dzień roboczy więcej w stosunku do stycznia 2013 r. nie zdołał efektu tego zniwelować. Pierwszy miesiąc br. przyniósł niestety powrót produkcji budowlano-montażowej na ścieżkę spadków. W tym przypadku statystyczna baza odniesienia była już także mniej korzystna niż w grudniu, a dodatkowo pogorszeniu uległy warunki atmosferyczne (atak zimy w styczniu). Opublikowane dziś dane można ogólnie podsumować jako nie najgorsze i dające nadzieję na dalsze przyspieszenie tempa wzrostu PKB w pierwszym kwartale br., już do powyżej 3.0%r/r.

Z punktu widzenia RPP dynamika produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej w styczniu niewiele zmienia. Rada obserwuje sytuację gospodarcza, przyglądając się zwłaszcza niskiemu poziomowi inflacji, i czeka na najnowszą projekcję NBP. Do czerwca stopy procentowe zostaną zapewne utrzymane na obecnych poziomach, a pierwszej ich podwyżki spodziewać się można dopiero pod koniec br.