MakroExpress: Rewizja prognoz w Projekcji Inflacji nie zmieniła optyki RPP - komunikat i konferencja po posiedzeniu RPP

W komunikacie po listopadowym posiedzeniu RPP ocenia, że napływające dane wskazują na utrzymywanie się dobrej koniunktury w Polsce, choć w Q3’18 wzrost PKB był prawdopodobnie niższy niż w H1’18. Wzrostowi aktywności gospodarczej nadal sprzyja zdaniem RPP rosnąca, choć nieco wolniej niż w poprzednich kwartałach, konsumpcja oraz wzrost inwestycji. RPP podkreśla, że mimo relatywnie wysokiego wzrostu gospodarczego oraz szybszego niż w ubiegłym roku wzrostu płac dynamika cen konsumpcyjnych pozostaje umiarkowana, a inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii jest nadal niska. W ocenie RPP bieżące informacje oraz wyniki projekcji wskazują na relatywnie korzystne perspektywy krajowej koniunktury, choć w kolejnych latach nastąpi prawdopodobnie stopniowe obniżenie się wzrostu PKB. Zgodnie z projekcją, w 2019 r. m.in. w wyniku pozostającego poza oddziaływaniem polityki pieniężnej wzrostu cen energii inflacja prawdopodobnie przekroczy 2,5%, choć pozostanie w przedziale odchyleń od celu. W średnim okresie ograniczająco na dynamikę cen będzie natomiast oddziaływało – według RPP - oczekiwane spowolnienie dynamiki wzrostu gospodarczego. W efekcie, w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej inflacja będzie kształtować się w pobliżu celu inflacyjnego. Rada nadal ocenia, że obecny poziom stóp procentowych sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego wzrostu oraz pozwala zachować równowagę makroekonomiczną. 　 

W komunikacie zawarte zostały ścieżki CPI i PKB z najnowszego Raportu o Inflacji. Zgodnie z listopadową projekcją przygotowaną przez NBP roczna dynamika cen znajdzie się z 50%-owym prawdopodobieństwem w przedziale 1,7–1,9% w 2018 r. (wobec 1,5–2,1% w projekcji z lipca 2018 r.), 2,6–3,9% w 2019 r. (wobec 1,9–3,5%) oraz 1,9–3,9% w 2020 r. (wobec 1,7– 3,9%). Z kolei roczne tempo wzrostu PKB według projekcji znajdzie się z 50%-owym prawdopodobieństwem w przedziale 4,4–5,2% w 2018 r. (wobec 4,0–5,2% w projekcji z lipca 2018 r.), 2,7–4,4% w 2019 r. (wobec 2,8–4,7%) oraz 2,3–4,2% w 2020 r. (wobec 2,4–4,3%).　

Wnioski: Najnowszy Raport o Inflacji i zawarte w nim prognozy dla polskiej gospodarki nie zmieniły dotychczasowej optyki RPP. Podczas konferencji po posiedzeniu Rady prezes NBP A.Glapiński powtórzył, że w jego ocenie w 2019 r. nie będzie podstaw do zmian poziomu stóp procentowych, a być może także w 2020 r. nie ulegną one zmianie. Zgodnie z oczekiwaniami w Projekcji zawężono prognozę wskaźnika CPI na ten rok oraz podwyższono prognozę PKB. Zaskoczeniem jednak, zwłaszcza w świetle zeszłomiesięcznych zapowiedzi prof. A.Glapińskiego dotyczących braku większych zmian w Projekcji, jest wyraźna rewizja w górę prognoz inflacji w 2019 r. Rada jednak, jak wynika z wypowiedzi jej przedstawicieli podczas konferencji, traktuje na razie tę prognozę jako przejściową i taką, która może zostać z powrotem zrewidowana w dół w marcu przyszłego roku, jeśli okaże się że nie zaistnieją urzędowe podwyżki cen energii dla gospodarstw domowych. W takiej sytuacji nadal oczekiwać należy naszym zdaniem długotrwałej stabilizacji stóp procentowych, co najmniej do końca 2019 r.　

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.