r.
MakroExpress - RPP nie sygnalizuje jeszcze zmian w polityce pieniężnej
W komunikacie opublikowanym po lutowym posiedzeniu RPP ocenia, że w najbliższych kwartałach prawdopodobna jest kontynuacja stopniowej poprawy koniunktury w Polsce, jednak presja inflacyjna pozostanie ograniczona. To przekonuje Radę do utrzymywania stóp procentowych NBP na niezmienionym poziomie. Rada podtrzymała ocenę, że stopy procentowe NBP powinny pozostać niezmienione co najmniej do końca pierwszego półrocza br. W ocenie Rady, obniżenie stóp procentowych w pierwszym półroczu ub. r. oraz utrzymywanie ich na niezmienionym poziomie w kolejnych kwartałach sprzyja ożywieniu krajowej gospodarki, stopniowemu powrotowi inflacji do celu oraz stabilizacji na rynkach finansowych.
Wnioski: Zgodnie z oczekiwaniami w komunikacie po dzisiejszym posiedzeniu RPP podtrzymała deklarację utrzymania stóp procentowych na obecnym poziomie przynajmniej do czerwca br. i nie zasygnalizowała zmian w polityce pieniężnej w najbliższym czasie. W tym kontekście znacznie ciekawszy będzie komunikat marcowy, gdzie po zapoznaniu się z najnowszą projekcją inflacji i PKB Rada może już wskazać co zamierza robić w drugiej połowie 2014 r. W naszym bazowym scenariuszu nadal zakładamy dwie podwyżki stóp procentowych w tym roku, przy czym spełnione będą musiały być określone warunki aby do podwyżek tych doszło. Jednym z nich będzie tempo wzrostu gospodarczego, a drugim oczekiwany poziom inflacji. Jeśli potwierdzą się szacunki wskazujące na blisko trzyprocentowy wzrost PKB w ostatnim kwartale 2013 r., to w naszej ocenie w poszczególnych kwartałach br. tempo wzrostu PKB będzie już przekraczać 3.0%r/r i podążać w kierunku 4.0%r/r. Przyspieszanie gospodarki będzie rodzić obawy części członków RPP o wzrost inflacji w przyszłości, i aby temu zapobiec będą oni chcieli rozpocząć cykl zacieśniania polityki pieniężnej pod koniec tego roku. Większość popierająca pierwszą podwyżkę stóp ma naszym zdaniem szansę ukonstytuować się w Radzie we wrześniu.
Kontakt dla mediów
Monika Kurtek
M.kurtek@pocztowy.pl