MakroExpress - RPP nie zamierza zmieniać poziomu stóp procentowych

W komunikacie po czerwcowym posiedzeniu RPP ocenia, że w najbliższych miesiącach roczna dynamika cen będzie nadal ujemna, przede wszystkim ze względu na wcześniejsze silne spadki cen surowców. Jednocześnie oczekiwane stopniowe przyspieszenie wzrostu gospodarczego, następujące w warunkach poprawy koniunktury w strefie euro i dobrej sytuacji na krajowym rynku pracy, ogranicza – zdaniem RPP - ryzyko utrzymania się inflacji poniżej celu w średnim okresie. W związku z tym Rada postanowiła utrzymać dziś stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie.

Wnioski: Dzisiejszy komunikat RPP bardzo podobny jest w treści do majowego i kwietniowego. Rada jest ukontentowana jeśli chodzi o tempo wzrostu gospodarczego i jego strukturę. Nie jest dla niej zmartwieniem kurs złotego. Ponadto deflacja zaczęła się wyraźnie zawężać, co z jednej strony utwierdza Radę w przekonaniu o wyjściu z niej pod koniec br., a z drugiej o słuszności zakończenia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej w marcu br. Jednocześnie nie są to warunki, które mogłyby skłaniać RPP do myślenia o podwyżkach stóp procentowych. Z komunikatu oraz wypowiedzi prezesa NBP M.Belki podczas konferencji po posiedzeniu RPP wyłania się obraz następujący: do końca kadencji obecnej Rady stopy będą utrzymywane na obecnych poziomach. W mojej opinii również nowa Rada, z nowym prezesem NBP jako przewodniczącym, nie będzie śpieszyć się ze zmianami stóp (a konkretnie z ich podwyżkami). Po pierwsze nowi członkowie RPP potrzebować będą czasu na tzw. wdrożenie się, a po drugie będą prawdopodobnie starać się tworzyć nowej ekipie rządzącej „łagodne” warunki do działania. Dlatego za realny uważam scenariusz braku zmian stóp do końca 2016 r.