MakroExpress - RPP nie zamierza zmieniać stóp

W komunikacie po dzisiejszym posiedzeniu RPP wskazuje, że w Polsce kontynuowany jest stabilny wzrost aktywności gospodarczej, wspierany głównie przez wzrost popytu krajowego. Sprzyja mu korzystna sytuacja na rynku pracy, dobre nastroje konsumentów, polepszenie sytuacji finansowej firm, a także stabilny wzrost akcji kredytowej. Jednocześnie – w ocenie Rady - niektóre wskaźniki dotyczące aktywności gospodarczej były w ostatnim okresie nieco niższe od oczekiwań, choć ich obniżenie było prawdopodobnie przejściowe. Rada zwraca uwagę, że ze względu na umiarkowane tempo wzrostu popytu i wciąż ujemną lukę popytową, w gospodarce brak jest obecnie presji inflacyjnej. Zdaniem Rady w najbliższych kwartałach dynamika cen będzie powoli rosnąć. Jednocześnie utrzymujące się ryzyko silniejszego spowolnienia w gospodarkach wschodzących, niskie ceny surowców oraz obniżenie prognoz inflacji w otoczeniu polskiej gospodarki zwiększają niepewność dotyczącą tempa powrotu inflacji do celu.

Wnioski: Komunikat RPP opublikowany po zakończeniu październikowego posiedzenia nie różni się istotnie od komunikatu wrześniowego i jego przekaz jest nadal ten sam: Rada nie zamierza zmieniać poziomu stóp procentowych do końca swojej kadencji, tj. do lutego 2016 r. włącznie. Rada wskazuje wprawdzie na wolniejsze od spodziewanego tempo wzrostu gospodarczego w drugiej połowie br., a także wydłużający się ponownie okres deflacji, ale żaden z tych czynników nie jest na tyle silny aby skłonić RPP do kolejnej obniżki stóp procentowych. O podwyżkach stóp nie ma w obecnych warunkach w ogóle mowy. W związku z powyższym uwaga coraz bardziej przesuwa się w kierunku nowej Rady, która funkcjonować zacznie od marca przyszłego roku. W tym kontekście ważne będzie jak ukształtuje się polska scena polityczna po wyborach 25 października br., gdyż oprócz prezydenta A.Dudy, który wskaże dwóch członków RPP, trzech wybierze Sejm i kolejnych trzech Senat. Jeśli będzie to Rada o nastawieniu bardziej „gołębim” niż obecna, nie można wykluczyć dalszego łagodzenia polityki pieniężnej w przyszłym roku. Moim bazowym scenariuszem pozostaje na chwilę obecną brak zmian stóp procentowych w 2016 r.