MakroExpress - RPP ogłosiła koniec obniżek stóp procentowych

W komunikacie po dzisiejszym posiedzeniu RPP poinformowała, że obniżką stóp procentowych o 50pb zamknęła cykl łagodzenia polityki pieniężnej. W komunikacie zawarte zostały ścieżki PKB i CPI z najnowszej projekcji NBP. Istotnie skorygowana  w dół została ścieżka CPI. Z 50-procentowym prawdopodobieństwem wskaźnik CPI znajdzie się wg prognoz  w przedziale -1.0-0.0% w 2015 r. (wobec 0.4-1.7% w projekcji z listopada 2014 r.), -0.1-1.8% w 2016 r. (wobec 0.6-2.3% poprzednio) oraz 0.1-2.2% w 2017 r. Ścieżka PKB została skorygowana z kolei w górę.

Wnioski: Dzisiejsza głębsza od oczekiwań obniżka stóp procentowych wyczerpała, jak wskazuje komunikat po posiedzeniu RPP i wypowiedzi prezesa M.Belki, przestrzeń do łagodzenia polityki pieniężnej w Polsce. Rada, po zapoznaniu się z najnowszymi prognozami PKB i wskaźnika CPI, którego ścieżka została istotnie zrewidowana w dół, uznała że dostosowanie stóp w dniu dzisiejszym powinno być jednorazowe i chcąc uniknąć wzrostu oczekiwań rynkowych na kolejne ruchy, dokonała cięcia głębszego. Komunikat jednocześnie zamknął drzwi do dalszych redukcji stóp. Cykl łagodzenia polityki pieniężnej został zakończony, co oznacza że stopy procentowe do końca br. (i najprawdopodobniej do końca kadencji obecnej RPP) pozostaną już niezmienione. Należy jednak w tym miejscu zaznaczyć, że w przeszłości (np. marzec 2013 r.) zdarzało się że RPP ogłaszała zakończenie cyklu łagodzenia polityki pieniężnej, po czym kolejne obniżki następowały. Na dzień dzisiejszy wydaje się, że dotychczasowe łagodzenie polityki pieniężnej osiągnęło skalę, której Rada już więcej nie poszerzy. Czynniki ryzyka dla takiego scenariusza jednak istnieją, a głównym jest rozwój sytuacji w gospodarce globalnej.