MakroExpress - RPP sygnalizuje obniżki stóp procentowych w nadchodzących miesiącach

W komunikacie po dzisiejszym posiedzeniu RPP zwróciła uwagę, że napływające dane makroekonomiczne wskazują na spowolnienie dynamiki wzrostu gospodarczego. Rada zwraca także uwagę, że wskaźnik CPI, który w lipcu obniżył się do -0.2%r/r, pozostaje wyraźnie poniżej dolnej granicy od celu NBP (2.5%). W ocenie Rady w ostatnim okresie wzrosła niepewność dotycząca perspektyw aktywności gospodarczej w Polsce, a przez to tempa wzrostu powrotu inflacji do celu. Jeśli napływające dane będą potwierdzały osłabienie koniunktury gospodarczej oraz wzrost ryzyka utrzymania się inflacji poniżej celu w średnim okresie, Rada rozpocznie dostosowywanie polityki pieniężnej – napisano w komunikacie.

Wnioski: Na pierwszym powakacyjnym posiedzeniu RPP przeanalizowała dane makroekonomiczne, jakie napłynęły z polskiej gospodarki w lipcu i sierpniu. Dane te wyraźnie wskazują na wyhamowanie tempa wzrostu gospodarczego już pod koniec drugiego kwartału br. i słaby początek trzeciego kwartału. Dodatkowo istotnej zmianie uległy warunki, w jakich polska gospodarka będzie musiała sobie radzić w drugiej połowie br. Nałożone w sierpniu sankcje przez Rosję na Polskę i inne kraje UE wymuszą na NBP rewizję w dół zarówno ścieżki PKB, jak i ścieżki CPI w listopadowej projekcji. W mojej ocenie Rada jednak nie będzie czekać do listopada i już w październiku dokona pierwszej obniżki stóp procentowych, ponieważ prognozy dotyczące danych makroekonomicznych w sierpniu nie wskazują, aby sytuacja w gospodarce uległa poprawie. Pogłębieniu uległa także najprawdopodobniej deflacja. Spodziewam się, że po dostosowaniu stóp w październiku o 25pb do nowych niekorzystnych warunków nastąpi jeszcze jedno cięcie, również o 25pb, na posiedzeniu listopadowym. Jak wskazał na konferencji prezes NBP M.Belka Rada może dokonać więcej niż jednego ruch stóp procentowych.