MakroExpress - Sprzedaż detaliczna w grudniu: 5.8%r/r, bezrobocie: 13.4%

Sprzedaż detaliczna w grudniu wzrosła nominalnie o 5.8%r/r wobec wzrostu o 3.8%r/r w poprzednim miesiącu. Dynamika sprzedaży detalicznej okazała się niższa od średniej prognozy rynkowej na poziomie 7.0%r/r i naszej na poziomie 8.0%r/r. W ujęciu realnym sprzedaż detaliczna wzrosła w grudniu o 5.9%r/r wobec wzrostu o 4.2%r/r w listopadzie. Stopa bezrobocia rejestrowanego wzrosła w grudniu do 13.4%.

Wnioski: Po rozczarowujących danych dotyczących produkcji przemysłowej również wyniki sprzedaży detalicznej okazały się gorsze od prognoz. Wzrost sprzedaży o 5.8%r/r jest wprawdzie najlepszym odczytem na przestrzeni całego 2013 r., ale spora w tym zasługa bardzo niskiej bazy odniesienia z grudnia 2012 r., kiedy to gospodarstwa domowe tak silnie zredukowały wydatki, że zanotowany został pierwszy od kwietna 2010 r. spadek sprzedaży o 2.5%r/r. Dynamika grudniowej sprzedaży naznaczona była – jak pokazują dane szczegółowe - efektami jednorazowymi w przypadku samochodów, i w styczniu także dadzą one o sobie znać. Chodzi o możliwość odliczenia od 1 stycznia br. podatku VAT od zakupu samochodu przez osoby prowadzące działalność gospodarczą. Fakt ten powstrzymywał przed zakupami pojazdów w grudniu, w styczniu natomiast może je silnie „podbić”. W kolejnych miesiącach postępująca poprawa na rynku pracy w sposób naturalny przekładać się powinna na zwiększanie wydatków także w innych kategoriach, a zatem tempo wzrostu sprzedaży detalicznej powinno coraz wyraźniej przyspieszać. 

Zgodnie z szacunkami stopa bezrobocia rejestrowanego wzrosła w grudniu do 13.4%. Jest to nadal wysoki poziom tego wskaźnika, z drugiej jednak strony przy spowolnieniu tempa wzrostu gospodarczego do ok. 1.5% w 2013 r. z 1.9% w 2012 r. stopa bezrobocia zakończyła rok na takim samym poziomie jak rok wcześniej, czego trudno było się spodziewać jeszcze kilka miesięcy temu. W tym kontekście grudniowy poziom stopy bezrobocia uznać należy za optymistyczny. Pierwsze miesiące br. przyniosą najprawdopodobniej sezonowy wzrost stopy bezrobocia w okolice 14.0%, jednakże wraz z nadejściem wiosny liczba bezrobotnych powinna się zmniejszać i na koniec 2014 r. stopa nie powinna być wyższa naszym zdaniem niż 13.0-13.2%.

Opublikowane dziś dane raczej neutralnie zostaną przyjęte przez RPP. Rada zapewne uwzględni jednorazowe czynniki stojące za odczytem grudniowej sprzedaży i czekać będzie na dane z kolejnych miesięcy. Spodziewamy się, że w marcowym komunikacie Rada nakreśli scenariusz swojego dalszego działania, a pierwszych podwyżek stóp spodziewamy się nadal pod koniec tego roku.