MakroExpress - Sprzedaż detaliczna w październiku: 2.3%r/r, stopa bezrobocia: 11.3%

Sprzedaż detaliczna w październiku wzrosła nominalnie o 2.3%r/r wobec wzrostu o 1.6%r/r w poprzednim miesiącu. Dynamika sprzedaży detalicznej okazała się nieznacznie wyższa od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 2.2%r/r i mojej prognozy na poziomie 1.9%r/r. W ujęciu realnym sprzedaż detaliczna wzrosła w październiku o 3.7%r/r wobec wzrostu o 3.0%r/r we wrześniu. Stopa bezrobocia rejestrowanego spadła w październiku do 11.3% z 11.5% w październiku.

Wnioski: Dynamika nominalna sprzedaży detalicznej, zgodnie z oczekiwaniami, przyspieszyła w październiku. Przyspieszenie miało miejsce także w przypadku dynamiki realnej i to ta właśnie informacja jest bardzo pozytywna w kontekście wzrostu konsumpcji w czwartym kwartale br. Co więcej sytuacja na rynku pracy uzasadnia oczekiwania dalszej stopniowej poprawy w handlu. Przy rosnącym stopniowo zatrudnieniu i płacach, i utrzymującej się jednocześnie deflacji, dość szybko rośnie siła nabywcza tych ostatnich. Ponieważ deflacja powodowana jest w głównej mierze spadającymi cenami żywności, która stanowi blisko 1/4 koszyka gospodarstw domowych, tym bardziej gospodarstwa będą mogły przeznaczać więcej środków na zakupy innych towarów. Najprawdopodobniej największe tego efekty widać będzie w grudniu, przy okazji zakupów świątecznych. Stopa bezrobocia jest obecnie na poziomie najniższym od czterech lat, co również zwiększać powinno skłonność do zakupów gospodarstwach domowych.

Dane dotyczące sprzedaży detalicznej i stopy bezrobocia są ważnymi danymi dla RPP. Nie powinny one budzić niepokoju Rady, zwłaszcza jeśli chodzi o bezrobocie, choć na pewno niektórzy członkowie RPP chcieliby widzieć jeszcze szybszy wzrost sprzedaży detalicznej. Dla nich opublikowana dziś dynamika sprzedaży będzie prawdopodobnie jednym z argumentów przemawiających za dalszym cięciem stóp procentowych. Przed grudniowym posiedzeniem RPP opublikowana zostanie jeszcze pełna struktura wzrostu PKB w Q3’14 oraz listopadowy wskaźnik PMI, i to te właśnie odczyty mogą ostatecznie przesądzić czy w grudniu stopy zostaną obniżone, czy też zostaną utrzymane bez zmian. W bazowym scenariuszu spodziewam się stabilizacji stóp na ostatnim w tym roku posiedzeniu RPP.