MakroExpress - Sprzedaż detaliczna w styczniu: 4.8%r/r, bezrobocie: 14.0%

Sprzedaż detaliczna w styczniu wzrosła nominalnie o 4.8%r/r wobec wzrostu o 5.8%r/r w poprzednim miesiącu. Dynamika sprzedaży detalicznej okazała się nieco wyższa od średniej prognozy rynkowej na poziomie 4.6%r/r i jednocześnie niższa od naszej na poziomie 5.5%r/r. W ujęciu realnym sprzedaż detaliczna wzrosła w styczniu o 5.0%r/r wobec wzrostu o 5.9%r/r w grudniu. Stopa bezrobocia rejestrowanego wzrosła w styczniu do 14.0% z 13.4% w grudniu.

Wnioski: Choć tempo wzrostu sprzedaży detalicznej w styczniu było niższe od zanotowanego w grudniu, należy uznać je za solidne. Wzrost sprzedaży o blisko 5.0%r/r już na początku roku dobrze wróży kolejnym miesiącom. Z danych szczegółowych wynika, że w styczniu nastąpił wzrost sprzedaży w kategorii „pojazdy mechaniczne” o 8.8%r/r, co oznacza że możliwość odliczenia podatku VAT od zakupu samochodu przez osoby prowadzące działalność gospodarczą nie miały bardzo dużego przełożenia na tę kategorię w tym akurat miesiącu. Również sezonowe wyprzedaże oraz zmiana aury (nadejście „prawdziwej” zimy) nie przełożyły się w styczniu istotnie na wzrost sprzedaży w kategorii "odzież i obuwie".

W styczniu miał natomiast miejsce dość znaczny wzrost stopy bezrobocia, do 14.0%, przy czym jest to poziom i tak niższy od zanotowanego w styczniu 2013 r. (stopa bezrobocia osiągnęła wówczas 14.2%). Skoki bezrobocia na początku roku nie są ogólnie żadnym zaskoczeniem. Powodują je czynniki sezonowe. W lutym stopa bezrobocia może jeszcze nieznacznie wzrosnąć, od marca powinna jednak już spadać i na koniec roku możliwe że znajdzie się w okolicach 13.0%, a może nawet poniżej.

Opublikowane dziś dane nie będą miały wpływu na marcową decyzję RPP w sprawie stóp procentowych. Przynajmniej do czerwca będą one utrzymywane na obecnym poziomie. Po publikacji niższego od oczekiwań styczniowego wskaźnika CPI możliwe jest także, że RPP w marcowym komunikacie nie wskaże w jakim horyzoncie zamierza zmienić prowadzoną politykę pieniężną. Prawdopodobnie dopiero w kwietniu lub maju, kiedy dostępnych będzie już więcej danych inflacyjnych, RPP zmieni komunikat. Nadal spodziewam się, że do pierwszej podwyżki stóp dojdzie pod koniec br.