MakroExpress - Stopy procentowe w 2017 r. nie będą zmieniane – komunikat i konferencja po posiedzeniu RPP

W dzisiejszym komunikacie po posiedzeniu RPP ponownie napisano, że w świetle dostępnych danych i prognoz obecny poziom stóp sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego wzrostu oraz pozwala zachować równowagę makroekonomiczną. Rada podtrzymuje opinię, że w Polsce utrzymuje się stabilny wzrost gospodarczy, choć dane wskazują, że dynamika PKB w trzecim kwartale mogła się nieznacznie obniżyć. Spadek inwestycji w gospodarce według Rady jest związany z przejściowym zmniejszeniem wykorzystania środków unijnych po zakończeniu poprzedniej perspektywy finansowej UE oraz utrzymującą się niepewnością wśród przedsiębiorstw co do otoczenia regulacyjnego gospodarki. W ocenie Rady dynamika cen będzie nadal stopniowo rosnąć i w kolejnych kwartałach stanie się dodatnia. W komunikacie zawarte zostały ścieżki CPI i PKB z najnowszego Raportu o inflacji. Zgodnie z listopadową projekcją przygotowaną przez NBP przy założeniu niezmienionych stóp procentowych roczny wskaźnik CPI znajdzie się z 50%-owym prawdopodobieństwem w przedziale -0,7 ÷ -0,6% w 2016 r. (wobec -0,9 ÷ -0,3% w projekcji z lipca 2016 r.), 0,5 ÷ 2,0% w 2017 r. (wobec 0,3 ÷ 2,2%) oraz 0,3 ÷ 2,6% w 2018 r. (wobec 0,3 ÷ 2,6%). Natomiast roczne tempo wzrostu PKB według projekcji znajdzie się z 50%-owym prawdopodobieństwem w przedziale 2,5 ÷ 3,4% w 2016 r. (wobec 2,6 ÷ 3,8% w projekcji z lipca 2016 r.), 2,6 ÷ 4,5% w 2017 r. (wobec 2,4 ÷ 4,5%) oraz 2,2 ÷ 4,4% w 2018 r. (wobec 2,1 ÷ 4,3%).

Wnioski: Choć dzisiejszy komunikat zawiera najnowsze prognozy NBP dotyczące wskaźnika CPI i PKB, ogólna jego wymowa nie zmieniła się w stosunku do komunikatów publikowanych w ostatnich miesiącach. Zarówno w przypadku wskaźnika CPI jak i PKB zawężono przedział prognoz na 2016 r., nieznacznie „przesunięto” w górę przedział prognozy na 2017 r. oraz nie zmieniono przedziału prognoz na 2018 r. Rada – jak wynika z wypowiedzi prezesa NBP A.Glapińskiego podcas konferencji – nadal patrzy z optymizmem na polską gospodarkę w kolejnych kwartałach, licząc przede wszystkim na odbicie w inwestycjach. Na tej podstawie Rada wyraźnie daje do zrozumienia, kolejny miesiąc z rzędu zresztą, że nie zmierza zmieniać poziomu stóp procentowych w Polsce ani w tym, ani w przyszłym roku. Podczas konferencji prezes NBP A.Glapiński nie wyraził także zaniepokojenia wynikiem wyborów prezydenckich w USA w kontekście rozwoju polskiej gospodarki.

Biorąc pod uwagę dzisiejszy komunikat po posiedzeniu RPP oraz wypowiedzi prezesa NBP A.Glapińskiego i innych członków RPP nadal spodziewam się braku zmian poziomu stóp procentowych w tym i w przyszłym roku. Podwyżki stóp, w mojej ocenie, możliwe sa najwcześniej w połowie 2018 r.