MakroExpress: Wskaźnik CPI w czerwcu (flash): 11.5%r/r

Wskaźnik CPI w czerwcu, wg „szybkiego” szacunku GUS, wyniósł 11.5%r/r wobec 13.0%r/r w maju oraz konsensusu rynkowego na poziomie 11.8%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny nie zmieniły się, podobnie jak miesiąc wcześniej.

Wnioski: Zgodnie z oczekiwaniami czerwiec był kolejnym miesiącem hamowania inflacji, ale jednocześnie po raz kolejny dane okazały się niższe od średnich prognoz rynkowych. Wskaźnik CPI wyniósł 11.5%r/r, podczas gdy konsensus wskazywał na odczyt na poziomie 11.8%r/r. Jak podaje GUS w czerwcu br. miał miejsce spadek m/m cen nośników energii (o 0.3%), cen paliw (o 0.9%), a także – po raz pierwszy od wielu miesięcy – spadek cen żywności (o 0.3%). Inflacja bazowa (po wykluczeniu cen żywności i energii) obniżyła się w czerwcu, jak wskazują wyliczenia, do około 11.1-11.2%r/r z 11.5%r/r w maju.

Tempo wzrostu cen towarów i usług wyraźnie hamuje. W kolejnych miesiącach wskaźnik CPI nadal schodzić będzie na niższe poziomy, przy czym w lipcu i sierpniu będą to jeszcze cały czas dwucyfrowe odczyty. Poniżej 10%r/r inflacja znajdzie się prawdopodobnie we wrześniu, po czym – w mojej opinii – tempo jej hamowania będzie już znacznie wolniejsze i w grudniu wskaźnik CPI może znajdować się w okolicach 9%, może nieznacznie poniżej 9%r/r. Choć taki poziom inflacji, wciąż daleki od celu NBP, nie byłby uzasadnieniem do rozpoczęcia cyklu luzowania polityki monetarnej, nie jest wykluczone, że jednocyfrowy poziom wskaźnika CPI „przekona” większość Rady do pierwszej obniżki stóp już w ostatnim kwartale br.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.