MakroExpress: Wskaźnik CPI w grudniu (flash): 16.6%r/r

Wskaźnik CPI w grudniu 2022 r., wg „szybkiego” szacunku GUS, wyniósł 16.6%r/r wobec 17.5%r/r w listopadzie oraz konsensusu rynkowego na poziomie 17.4%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0.2% wobec oczekiwań rynkowych na poziomie 0.8%.

Wnioski: Wskaźnik CPI w grudniu ponownie mocno zaskoczył i okazał się znacznie niższy od średnich prognoz. Niespodzianka wynika ze znacznie mniejszego od oczekiwań wzrostu cen żywności, który wyniósł wg szacunków GUS 1.4%m/m, a także istotnego spadku cen nośników energii (o 3.3%m/m). Ceny paliw, zgodnie z prognozami, spadły o 1.6%m/m. Niestety mimo zejścia poniżej 17.0%r/r głównego wskaźnika inflacji, nadal przyspieszała inflacja bazowa. Z szacunków wynika, że w grudniu wskaźnik inflacji bazowej po wykluczeniu cen żywności i energii wyniósł około 11.5%r/r.

Znacznie niższy od oczekiwań odczyt inflacji w grudniu „ściąga” w dół ścieżkę CPI w kolejnych miesiącach. Ze względu na podwyżki podatków, zmiany w tarczach antyinflacyjnych i weryfikację cenników, w styczniu wskaźnik CPI wróci do wyższych poziomów, tj. powyżej 17.0%r/r. Jeszcze wyższy okaże się w lutym, choć po dzisiejszym odczycie zmalało prawdopodobieństwo że przekroczy 20.0%r/r. Następnie zacznie się stopniowe schodzenie w dół. Dzisiejszy odczyt CPI sprawia, że możliwe jest zejście inflacji na koniec 2023 r. do poziomu jednocyfrowego.

Dzisiejszy wstępny odczyt grudniowej inflacji zamyka temat podwyżek stóp procentowych w kolejnych miesiącach. Przybliża natomiast moment oficjalnego zamknięcia cyklu zacieśniania polityki pieniężnej i powrotu tematu obniżek stóp. Stopy procentowe mogą pozostać na dotychczasowym poziomie do końca br., choć w sytuacji silniejszej od przewidywań dezinflacji, zwłaszcza w drugiej połowie roku, RPP może chcieć zacząć obniżać stopy już pod koniec br.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.