MakroExpress - Wskaźnik CPI w grudniu wyniósł -1.0%r/r

Wskaźnik CPI wyniósł w grudniu -1.0%r/r wobec -0.6%r/r w listopadzie. Dane okazałuy się zgodne z moja prognozą, podczas gdy średnie oczekiwania rynkowe wskazywały na wskaźnik CPI na poziomie -0.9%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0.3%.

Wnioski: Zgodnie z oczekiwaniami deflacja w grudniu pogłębiła się, jej skala okazała się jednak nieco głębsza od średnich oczekiwań rynkowych, które wskazywały poziom -0.9%r/r. Nadal główną przyczyną obniżania się wskaźnika CPI są spadki cen żywności (w grudniu o 3.5%r/r) oraz paliw (w grudniu o 10.2%r/r). Zarówno w jednym jak i drugim przypadku nie należy spodziewać się, aby kolejne miesiące przyniosły istotne zmiany kierunków, w jakich ceny tych towarów ostatnio podążały. W związku z tym przesądzone jest utrzymywanie się deflacji w Polsce także w całym pierwszym kwartale br. i również w drugim kwartale. Przedłużająca się deflacja niepokoi Radę Polityki Pieniężnej, czemu dała wyraz we wczorajszym komunikacie po posiedzeniu. W mojej ocenie Rada poczeka na dane z gospodarki realnej, dotyczące m.in. dynamiki PKB i jego struktury w czwartym kwartale 2014 r., na przyszłotygodniowe decyzje EBC oraz na marcową projekcję inflacji i PKB, i wówczas zdecyduje się na kolejne cięcie stóp procentowych. W zależności od tego co będzie dziać się na rynku walutowym i rynku obligacji rządowych obniżka może wynieść 25 lub 50pb.