MakroExpress: Wskaźnik CPI w listopadzie (flash): 2.4%r/r

Wskaźnik CPI w listopadzie, wg „szybkiego” szacunku GUS, wyniósł 2.4%r/r wobec 2.8%r/r w październiku br. oraz konsensusu rynkowego na poziomie 2.6%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0.1%.

Wnioski: Mamy ponownie pozytywne zaskoczenie po stronie inflacji. Co więcej, znalazła się ona w listopadzie poniżej środka celu inflacyjnego NBP, czyli dotarła w te rejony znacznie szybciej niż się wszyscy tego spodziewali. Inflacja po wykluczeniu cen żywności i energii (tzw. inflacja bazowa), jak wskazują szacunki, obniżyła się w listopadzie do około 2.8%r/r z 3.0%r/r w październiku.

Dane GUS wskazują, że w listopadzie minimalnie wzrosły m/m ceny żywności i ceny nośników energii (w obydwu przypadkach o 0.1%), wyraźniej przyspieszyły natomiast ceny paliw (o 2.2%). Kolejny miesiąc z rzędu pozytywnie zaskakują ceny żywności, odbiegając wyraźnie od wzorców sezonowych, co wydaje się raz jeszcze potwierdzać, że tegoroczne dobre zbiory i nadpodaż produktów żywnościowych hamują wzrosty cen na rynku.

Ponownie niższy od prognoz odczyt wskaźnika CPI w listopadzie br. będzie bardzo silnym argumentem dla RPP za kolejnym cięciem stóp procentowych na najbliższym (grudniowym) posiedzeniu. Inflacja zbiegła do środka celu NBP znacznie szybciej niż tego oczekiwano, a w całym czwartym kwartale uplasuje się na poziomie 2.5%r/r, czyli sporo poniżej prognozy z ostatniej projekcji NBP, wskazującej na poziom 2.8%r/r. Spodziewam się, w związku z tym, cięcia stóp procentowych w przyszłym tygodniu o kolejne 25pb, a następnie kilkumiesięcznej przerwy i wznowienia obniżek w marcu 2026 r.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.