MakroExpress - Wskaźnik CPI w listopadzie wyniósł -0.6%r/r

Wskaźnik CPI wyniósł w listopadzie -0.6%r/r wobec takiego samego poziomu w październiku. Średnie oczekiwania rynkowe wskazywały na wskaźnik CPI na poziomie -0.5%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0.2%.

Wnioski: Wbrew oczekiwaniom rynkowym deflacja w listopadzie nie zelżała. Wskaźnik nadal ciągnęły w dół przede wszystkim ceny żywności, które obniżyły się o 2.5%r/r, oraz ceny kategorii „transport”, które obniżyły się o 3.7%r/r. Te ostatnie – za sprawą taniejących paliw oraz rozpoczętego sezonu wyprzedaży w salonach samochodowych. Ponadto kolejny miesiąc z rzędu silnie spadły w ujęciu rocznym ceny odzieży i obuwia. Biorąc pod uwagę to co dzieje się na świecie z cenami ropy naftowej można z całą pewnością stwierdzić, że również w grudniu wskaźnik CPI będzie ujemny i że 2014 rok polska gospodarka zakończy deflacją. Jest także bardzo prawdopodobne że deflacja przeciągnie się do końca pierwszego kwartału 2015 r., a nawet nie można wykluczyć że potrwa ona do połowy przyszłego roku w zależności od tego jak będzie sytuacja na globalnych rynkach surowców energetycznych i produktów rolnych. Tym samym okres deflacji w Polsce trwać będzie znacznie dłużej niż sądzono jeszcze kilka miesięcy temu. Pozytywną informacją jest jednak to, że spadek cen w gospodarce nie jest powodowany pogorszeniem stanu koniunktury.

Przeciągająca się w czasie deflacja jest dużym zmartwieniem dla RPP i powoduje, że część członków czuje się z nim bardzo niekomfortowo. Członkowie ci są zwolennikami dalszych, nawet bardzo ostrych, cięć stóp procentowych. Jednocześnie w Radzie narasta przekonanie, że kolejne obniżki stóp procentowych nie pomogą wrócić wskaźnikowi CPI do dodatnich poziomów z tego względu, że to szoki zewnętrzne są przyczyną jego spadków. Póki więc z gospodarki napływać będą przyzwoite dane z rynku pracy, dotyczące produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej, czy też samego PKB, Rada nie zdoła przegłosować wniosku dotyczącego obniżek stóp. Cały czas jednak utrzymywać się będzie ryzyko, że takiego ruchu RPP może dokonać w przypadku napływu gorszych danych z polskiej gospodarki.