MakroExpress - Wskaźnik CPI w lutym wyniósł -1.6%r/r wobec -1.4%r/r w styczniu (dane wg nowego systemu wag)

Wskaźnik CPI wyniósł w lutym -1.6%r/r wobec -1.4%r/r w styczniu (po rewizji) i okazał się niższy od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie -1.3%r/r oraz mojej prognozy na poziomie -1.2%r/r. Dane zostały wyliczone w oparciu o aktualny system wag opracowany na podstawie struktury wydatków konsumpcyjnych gospodarstw domowych w 2014 r., uzyskanej z badania budżetów gospodarstw domowych.

Wnioski: Aktualizacja systemu wag w koszyku inflacyjnym, dokonana przez GUS, przełożyła się na pogłębienie deflacji w styczniu. Udział wydatków na żywność gospodarstw domowych, jak i "transport", zmniejszył się w związku ze spadkiem cen w tych kategoriach w ubiegłym roku (mniej trzeba było przeznaczać pieniędzy na ich zakup), ale jednocześnie wzrosły wyraźnie udziały wydatków na "odzież i obuwie", czy zakup "innych towarów i usług", w przypadku których spadki cen także miały miejsce. W lutym, mimo że po raz pierwszy od kilku miesięcy rosły ceny paliw na stacjach, w całej kategorii „transport”, obejmującej także samochody, ceny nadal w ujęciu miesięcznym spadały, przyczyniając się do pogłębienia deflacji. Również ceny żywności były niższe w porównaniu z analogicznym okresem w latach ubiegłych. Dzisiejsze dane „wydłużają” ścieżkę deflacji w Polsce. Choć będzie się ona powoli zawężać, to potrwa - wg aktualnych prognoz - przynajmniej do października br. W całym roku średni wskaźnik CPI powinien może osiągnąć nawet -0.7% wobec 0.0% w 2014 r.

Opublikowane dziś dane, mimo że gorsze od oczekiwań, nie będą miały wpływu na politykę pieniężną w najbliższych miesiącach. RPP zadeklarowała bowiem na początku tego miesiąca zakończenie cyklu łagodzenia polityki pieniężnej. Oczekuję długotrwałej stabilizacji stóp procentowych, wykraczającej poza kadencję obecnej Rady.