MakroExpress - Wskaźnik CPI w październiku (flash): -0.8%r/r

Wskaźnik CPI wyniósł w październiku wg „szybkiego” szacunku GUS -0.8%r/r wobec takiego samego poziomu we wrześniu i konsensusu rynkowego na poziomie -0.7%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0.1%.

Wnioski: Deflacja w październiku nie uległa zawężeniu w porównaniu do września i jest na poziomie który w mojej ocenie wyklucza osiągnięcie dodatniego wskaźnika CPI przed końcem br. Październik był kolejnym miesiącem spadku cen paliw w Polsce, w ślad za utrzymującymi się niskimi cenami ropy na świecie. Wzrosły jednocześnie najprawdopodobniej ceny żywności, ze względu na suszę w lecie, ale skala tego wzrostu mogła być słabsza od przewidywań. Stąd wzrost cen w ujęciu miesięcznym wyniósł zaledwie 0.1%. Ostateczny szacunek październikowego wskaźnika CPI, wraz z pełną strukturą, zostanie opublikowany przez GUS w dniu 13 listopada.

Dzisiejsze dane nie zmieniają perspektyw polityki pieniężnej w najbliższych miesiącach. Do końca kadencji obecnej RPP, tj. do końca lutego 2016 r., stopy procentowe nie zostaną zmienione. Nowa Rada jednak, która najprawdopodobniej będzie znacznie bardziej „gołębia” w porównaniu z obecną, szybko powróci - jak wiele wskazuje - do obniżek stóp procentowych. Utrzymująca się do końca br. deflacja, albo nawet wykraczająca poza 2015 r., będzie dla nowej RPP argumentem za dalszym cięciem stóp procentowych.