MakroExpress - Wskaźnik CPI w sierpniu (flash): -0.8%r/r

Wskaźnik CPI wyniósł w sierpniu wg „szybkiego” szacunku GUS -0.8%r/r wobec takiego -0.9%r/r w lipcu i konsensusu rynkowego na poziomie -0.9%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0.2%.　

Wnioski: Deflacja w Polsce wciąż utrzymuje się na dość istotnym poziomie. W sierpniu zawęziła się tylko nieznacznie w stosunku do poziomu zanotowanego w lipcu, co oznacza że po dwóch miesiącach trzeciego kwartału poziom ten jest wciąż taki sam jak średni w pierwszym i drugim kwartale. W sierpniu najprawdopodobniej odnotowane zostały spadki cen w stosunku do lipca w kategorii żywność i napoje bezalkoholowe, odzież i obuwie (jako efekt końca wyprzedaży sezonowych) oraz w kategorii transport (za sprawą spadku cen paliw na stacjach). W tych kategoriach natomiast, w których pojawiły się wzrosty cen, były one prawdopodobnie nadal nieznaczne. Strukturę sierpniowego wskaźnika CPI poznamy w połowie września. Ogólnie rzecz biorąc do końca br. pozostały cztery miesiące, które najprawdopodobniej nieść będą coraz coraz mniejsze spadki wskaźnika CPI. Nadal jednak wysoce prawdopodobne jest że w całym roku średni poziom wskaźnika CPI wyniesie średnio -0.7%. 　

Choć deflacja w Polsce jest wciąż relatywnie głęboka nie spodziewam się aby fakt ten skłonił RPP do obniżek stóp procentowych w najbliższym czasie. Również opublikowana wczoraj struktura wzrostu PKB w drugim kwartale br., która okazała się sporym rozczarowaniem, nie spowoduje że RPP zacznie obniżać stopy. Wydaje się jednak, że o ile do tej pory członkowie RPP byli jednomyślni w prowadzonej polityce pieniężnej, o tyle teraz dojść może do pewnego rozłamu.